汇顶科技：华金证券-汇顶科技-603160-多款新品导入量产，业绩新动能步入释放期-240512

投资标的：汇顶科技 推荐理由：公司多款新品导入量产，业绩持续向好，净利率持续回升；新产品量产进程加速，客户合作广泛，推动智能终端收入增长；库存水位回归正常，净利率水平持续回升，未来业绩预期向好。

1. 汇顶科技2024年一季度业绩超预期，营收和净利润均实现同比增长，归属于上市公司股东的净利润持续回升。

2. 公司通过优化库存管理和费用，销售净利率持续提升，新产品量产进程加快，多款新品导入客户，新成长动能步入释放期。

3. 基于公司基本面向好趋势确立和新品未来持续落地释放新成长动能，投资建议维持买入-A，但需注意下游需求不景气、同业竞争加剧、新品研发及导入不及预期等风险。

1. 汇顶科技发布了2024年一季度报告，营收12.18亿元，同比增长44.38%，归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，上年同期亏损1.39亿元。

2. 公司通过严格控制新订单采购和加大项目导入力度，成功降低了库存水位，存货去化效果显著，账面价值从17.95亿元降至7.16亿元，降幅达60.1%。

3. 公司销售毛利率环比持续下滑，但在费用持续优化的背景下，销售净利率水平快速回升，2024年一季度实现销售净利率13.33%。

4. 公司提升加速了新产品量产进程，eSE安全芯片、超声波指纹传感器、新一代屏下光线传感器等产品在手机和其他智能终端上实现商用，推动智能终端收入同比大幅增长。

5. 公司在PC、平板电脑、智能可穿戴设备等领域拥有多元化产品，智能可穿戴市场的复苏带动健康传感器收入同比增长60.0%以上。

6. 面向汽车领域，公司的车规级触控芯片和车载音频软件成功导入多家汽车厂商，为汽车领域的收入成长增添动能。

7. 投资建议是维持买入-A建议，预测公司2024-2026年实现营收和净利润的增长，对应的PE分别为37.8倍、33.0倍、27.8倍。