平安证券-债市的预期差可能来自哪里？-241017

1. 债市在弱现实与宽信用预期下，近期风偏回落，赎回压力缓释，机构行为趋于稳定。

2. 年内剩余地方债和国债供给可能达到1.8万亿，需关注潜在供给对债市的影响。

3. 四季度政策密集期可能引发债市阶段性波动，主要受供给预期、财政收支平衡方式和美国大选等因素影响。

4. 风险提示包括政策刺激经济、美国经济超预期上行及全球通胀上行。

### 债券标的 1. **国债** 2. **地方债** 3. **信用债** ### 操作建议 1. **关注短期债务供给**：由于4季度可能面临较大的债务供给，建议投资者关注短端债券的波动风险。

2. **关注长期债务空间**：在长期债务空间未明确的情况下，建议谨慎配置长端和信用债，尤其是在经济提振空间有限的情况下。

3. **灵活应对财政收支缺口的平衡方式**：根据政府平衡财政收支缺口的方式不同，建议密切关注资金面变化，适时调整债市投资策略。

4. **关注国际市场动态**：密切关注美国大选结果和美联储的降息预期，及时调整投资策略以应对可能的市场波动。

### 理由 1. **供给预期差**：短期内债务供给的不确定性可能导致市场波动，特别是短端债券。

2. **经济提振空间有限**：化债对经济的提振效果有限，市场风险偏好改善的幅度可能受限，从而影响长端和信用债的表现。

3. **财政政策影响**：平衡财政收支缺口的方式将直接影响债市资金面，进而影响债券价格。

4. **外部市场因素**：美国大选和美联储的货币政策变化可能对国内债市产生重要影响，需保持警惕。