宝丰能源：长城证券-宝丰能源-600989-1H24公司业绩实现较快增长，烯烃产能扩张增添成长动力-240815

投资标的：宝丰能源（600989） 推荐理由：公司2024年上半年业绩大幅增长，聚烯烃和焦炭产品产销量提升，成本优势显著。

宁东三期项目投产，四期项目全面启动，内蒙、新疆项目稳步推进，未来有望持续释放新产能，扩大利润空间，维持“买入”评级。

- 宝丰能源2024年上半年营业收入和归母净利润均实现显著增长，主要受益于聚烯烃和焦煤产销量的提升及价格回暖。

- 宁东三期烯烃项目已投产，四期项目及内蒙、新疆项目稳步推进，预计将进一步增强公司产能和竞争优势。

- 预计未来三年公司业绩将持续增长，维持“买入”评级，但需关注行业波动和新项目进展风险。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： ### 公司业绩概况 - **营业收入**：2024年上半年为168.97亿元，同比上涨29.09%。

- **归母净利润**：33.05亿元，同比上涨46.44%。

- **扣非净利润**：35.16亿元，同比上涨44.37%。

- **销售毛利率**：33.60%，较2023年同期上涨5.80个百分点。

- **净利率**：19.56%，较去年同期增加2.32个百分点。

### 财务状况 - **经营活动净现金流**：41.45亿元，同比增长1.47%。

- **投资活动净现金流**：-55.89亿元，同比下跌18.72%。

- **筹资活动净现金流**：59.38亿元，同比增长37.96%。

- **期末现金及现金等价物余额**：51.04亿元，同比上升86.67%。

- **应收账款**：0.36亿元，同比上升5.07%。

- **存货周转率**：从8.97次上升至10.11次。

### 业务板块表现 - **烯烃板块**： - 营业收入：79.02亿元，同比上升72.20%。

- 聚烯烃产量：122.27万吨，同比增长87%。

- 聚乙烯均价：7107.70元/吨，同比上涨0.50%。

- 聚丙烯均价：6668.14元/吨，同比下跌2.08%。

- **焦炭板块**： - 营业收入：51.67亿元，同比下降3.40%。

- 焦炭产量：353.36万吨，同比增长3%。

### 项目进展 - **宁东三期烯烃项目**：已投产并优化生产。

- **四期项目**：准备全面铺开。

- **内蒙项目**：已完成70%投资，计划10月试生产。

- **新疆项目**：涉及煤炭开采及化工制品生产。

### 投资建议 - **未来营业收入预测**： - 2024年：393.79亿元 - 2025年：552.94亿元 - 2026年：614.83亿元 - **未来归母净利润预测**： - 2024年：86.85亿元 - 2025年：128.99亿元 - 2026年：145.89亿元 - **对应EPS**： - 2024年：1.18元 - 2025年：1.76元 - 2026年：1.99元 - **当前股价对应PE倍数**： - 2024年：14.2X - 2025年：9.6X - 2026年：8.5X ### 风险提示 - 下游行业波动风险 - 新建项目进展不及预期 - 原材料和能源价格波动风险 - 安全生产风险 ### 总结 公司在2024年上半年实现了显著的业绩增长，特别是在烯烃板块，未来新项目的投产和推进将为公司带来持续的成长动能，维持“买入”评级。