招银国际-美国经济：鲍威尔鸽派难以真正安抚市场-250321

- 美联储维持利率不变，但将从4月开始缩减QT规模，显示出对经济前景的谨慎态度。

- 鲍威尔认为经济衰退风险较低，但对特朗普政策的不确定性保持警惕，可能导致短期滞涨。

- 投资者对美联储降息的预期增强，预计下半年可能降息1-2次，但市场信心仍受特朗普政策影响。

本次投资报告分析了美联储在当前经济环境下的政策走向及其对市场的影响。

首先，美联储维持利率目标不变，但决定从4月开始提前缩减量化紧缩（QT）规模，这一举措反映出鲍威尔在美股下跌和经济预期恶化背景下的鸽派倾向。

报告指出，美联储对通胀的预测上调，同时降低了对经济增长的预期，显示出对未来经济形势的谨慎态度。

鲍威尔的言论与白宫基调一致，强调经济衰退风险较低，但关税对通胀的影响是暂时的。

尽管美联储采取了鸽派立场，但市场信心依然受到特朗普政策冲击的压制。

在政策细节方面，美联储保持政策利率在4.25%-4.5%不变，缩减国债的减持规模，同时对经济前景的不确定性表示关注。

鲍威尔在记者会上重申，不急于降息，需等待特朗普政策的长期影响。

投资者对关税政策的看法与特朗普团队存在分歧，前者担心短期滞涨风险，而后者则认为关税影响有限。

尽管市场对美联储降息的预期增强，但在经济放缓温和的情况下，短期内可能保持利率不变。

最后，虽然鲍威尔的鸽派态度提振了投资者情绪，导致美股反弹，但特朗普政策的威胁仍然压制市场信心。

未来，若特朗普政策未调整，美元可能保持偏弱；但若政策得到改善，市场对美国经济的预期将恢复，美元指数可能反弹。

整体来看，美联储的政策取向更加谨慎，需密切关注特朗普政策对经济的长期影响。