家电行业：华西证券-家电行业周报（2024W40）：以旧换新政策下，“十一黄金周”家电销额表现亮眼-241013

- 2024年“十一黄金周”期间，家电行业在以旧换新政策推动下，线上线下销售额均实现显著增长，尤其是彩电、空调等品类表现亮眼。

- 家电板块整体表现为-1.89%，但2024年至今累计涨幅达30.30%，白电板块表现尤为突出。

- 投资建议关注高股息白电企业、出口链相关公司及工具行业，风险包括需求不足、原材料波动及行业竞争加剧等。

### 家电行业周报（2024W40）核心要点总结 **市场表现：** - 本周（2024.10.08-2024.10.11）家电板块周涨跌幅为-1.89%。

- 白电、黑电、小家电、厨电板块分别为-0.05%、-7.49%、-6.24%、-7.84%。

- 2024年至今家电板块累计涨幅为+30.30%，其中白电+51.25%，黑电-3.62%，小家电-5.44%，厨电+1.70%。

**市场动态：** - 2024年8月全产业链市场表现优于上月，家用空调恢复增长，冰洗厨电市场增幅扩大。

- 外销表现强劲，内销相对疲弱。

- “以旧换新”政策下，家电销售数据显著增长：线上市场零售量、零售额同比分别增长23.4%、28.7%；线下市场零售量、零售额同比分别增长30.9%、43.2%。

**投资建议：** 1. **高股息公司**：关注美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱等白电龙头，具备稳定现金流和分红策略。

2. **出口链企业**：推荐石头科技（扫地机）、TCL电子、海信视像（黑电），利用高端策略和海外渠道优势。

3. **工具行业**：关注巨星科技、泉峰控股，预计下游需求复苏和锂电化趋势将带来增长。

**风险提示：** - 下游需求不及预期、行业竞争加剧、原材料成本波动等风险。

- 海运运费上涨、港口堵塞导致交付延迟的风险。

- 新技术迭代、行业空间测算偏差、数据失真等风险。

根据家电行业周报（2024W40），以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的： 1. **美的集团** 2. **海尔智家** 3. **海信家电** 4. **长虹美菱** 5. **石头科技** 6. **TCL电子** 7. **海信视像** 8. **巨星科技** 9. **泉峰控股** ### 推荐理由： 1. **高股息**： - 国内白电行业进入相对成熟阶段，市场格局稳定。

- 相关龙头企业如美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱等，增长稳健，现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分企业估值具备性价比。

2. **出口链**： - 扫地机内外销高景气，石头科技的高端策略奏效，海外市场势能明显提升。

- 国产黑电品牌如TCL电子、海信视像在海外渠道深耕多年，Mini-LED技术推动内资产品的高端化升级，双品牌战略下销量份额有望持续提升。

3. **工具**： - 海外工具渠道去库存接近尾声，下游渠道有望进入补库周期，受益于美国降息预期，地产相关需求可能迎来复苏。

- 从长期来看，户外动力工具的锂电化趋势将推动相关锂电OPE公司份额的持续提升，建议关注巨星科技和泉峰控股等国内工具企业。

### 风险提示： - 下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险。

- 海运运费上涨及港口堵塞导致货物交付不及时的风险。

- 新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险。

- 研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。