银行业：华福证券-银行业：1月社融超预期，信贷实现“开门红”-250216

1. 1月社融和信贷数据超预期，新增社融7.06万亿元，信贷实现“开门红”。

2. 企业信贷表现强劲，居民信贷需求偏弱，主要受春节错位影响。

3. 预计在积极财政政策和适度宽松货币政策的支持下，信贷需求将持续提振，建议关注股份行投资机会。

1月社融和信贷数据超出预期，新增社融达到7.06万亿元，同比多增5833亿元，信贷实现“开门红”。

企业信贷表现强劲，新增企业贷款4.78万亿元，但居民信贷需求偏弱，新增居民贷款4438亿元，同比减少5363亿元。

直接融资方面，政府债发行加快，1月新增直接融资1.19万亿元，政府债新增6933亿元。

M1统计口径调整影响其增速，1月M1同比增长0.4%，而M2同比增长7.0%。

非银存款减少是M2增速下滑的主要原因。

投资建议方面，预计在积极的财政政策和适度宽松的货币政策下，信贷需求有望持续提升。

股份行的估值和业绩处于底部阶段，未来有望改善，建议关注浦发银行、招商银行等股份行的投资机会。

风险提示包括政策效果不及预期、信贷需求不足以及市场风格变化。

投资标的包括：浦发银行、招商银行、平安银行、兴业银行、光大银行、中信银行、民生银行、华夏银行、浙商银行。

推荐理由： 1. 1月信贷和社融数据超预期，显示出经济潜在复苏动能增强。

2. 政治局会议明确实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，预计信贷需求将持续提振。

3. 股份行在年初信贷投放表现突出，信贷增长有望实现量质齐优。

4. 当前股份行的估值、仓位和业绩处于底部阶段，利空因素已基本消化。

5. 股份行风险持续出清，业绩有望边际改善，兼具经济正向期权和红利比较优势。