东吴证券-固收点评：二级资本债周度数据跟踪-250913

- 本周银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债，二级市场成交量约1615亿元，较上周增加146亿元。

- 从到期收益率来看，5Y、7Y和10Y二级资本债的AAA-、AA+、AA级收益率均有所波动，整体涨跌幅在8.81BP至11.84BP之间。

- 二级资本债的成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交比例小于溢价成交，折价率和溢价率均在合理范围内。

债券标的： 1. 25工行二级资本债02BC 2. 25建行二级资本债01BC 3. 25工行二级资本债01BC 4. 21长春发展农商二级 5. 21花溪农商二级01 6. 23长丰农商行二级资本债01 7. 24浦发银行二级资本债02B 8. 24广发银行二级资本债01B 9. 25天津农商行二级资本债01 10. 24农行二级资本债02B 操作建议及理由： 本周银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债，二级市场成交量较上周有所增加，表明市场活跃度提升。

根据到期收益率数据，5Y、7Y和10Y不同评级的二级资本债收益率均有所波动，反映出市场对不同期限债券的需求变化。

在估值偏离方面，折价成交的比例小于溢价成交，说明市场对部分债券的定价较为谨慎。

建议关注折价幅度较大的债券，如21长春发展农商二级和21花溪农商二级01，可能存在一定的投资机会。

同时，溢价率较高的债券如24浦发银行二级资本债02B和24广发银行二级资本债01B也值得关注，尤其是在市场流动性较好的情况下，可能带来较好的收益。

风险提示方面，需注意信息更新延迟及数据披露不全的风险。