煤炭行业：山西证券-煤炭行业周报：宏观利好持续发布，静待现实正反馈-241111

- 煤炭行业供需相对稳定，动力煤和冶金煤需求有增长空间，预计冬季煤价维持高位。

- 宏观政策支持经济复苏，煤炭企业估值存在修复空间，建议关注高股息和弹性股息的优质股票。

- 风险因素包括供给释放超预期、需求改善不及预期以及价格管控等。

**煤炭行业周报核心要点总结：** 1. **宏观环境**：宏观利好政策持续发布，预计将对煤炭需求产生正面影响，尤其是在供暖季和稳经济政策的推动下。

2. **动力煤市场**： - 供需维持弱势稳定，港口煤价窄幅震荡。

- 南方气温回升，电力耗煤需求较好，非电端开工率高。

- 港口库存有所增加，环渤海动力煤现货参考价852元/吨，周变化-0.35%。

3. **冶金煤市场**： - 需求仍存在，但进入限产周期，价格震荡偏弱。

- 钢材及矿石价格回落影响冶金煤价格，预计后期供需有望改善。

4. **焦炭及钢材市场**： - 焦化开工率低，钢材价格疲软，焦炭需求增加有限。

- 焦炭价格预计下降空间不大，钢材需求刚性存在。

5. **煤炭运输**： - 台风影响导致沿海煤炭运价上涨，整体发运处于供需双弱格局。

6. **市场表现**： - 煤炭板块随大盘上涨，但未跑赢大盘，中信煤炭指数周变化+2.01%。

- 投资建议关注高股息和稳定高股息品种，推荐个股包括广汇能源、中国神华等。

7. **风险提示**： - 供给释放超预期、需求改善不及预期、进口煤大量涌入等可能影响市场。

整体来看，煤炭行业在稳经济政策和供暖需求的推动下，预计将维持一定的高位价格，但需关注外部市场变化和政策风险。

投资标的及推荐理由： 1. **弹性高股息品种**： - **广汇能源**：具备较高的股息弹性，受益于煤炭价格的波动。

- **平煤股份**：稳定的业绩表现和股息回报。

- **兖矿能源**：在市场波动中表现出良好的抗压能力。

- **恒源煤电**：受益于电力需求的回升。

- **昊华能源**：具备较强的盈利能力。

- **淮北矿业**：稳定的生产和销售。

- **晋控煤业**：市场前景良好，具备增长潜力。

2. **稳定高股息品种**： - **中国神华**：作为行业龙头，具备良好的业绩和股息回报。

- **陕西煤业**：稳定的财务表现和股息分配。

- **中煤能源**：在市场波动中保持稳定的收益。

3. **关注的山西煤企**： - **华阳股份**：市值水平有较大修复空间。

- **潞安环能**：前期减产利空出尽，具备增长潜力。

- **山西焦煤**：频繁扩储，未来发展前景良好。

**推荐理由**： - 供给回归正常，需求仍有预期，冬季煤炭价格维持高位。

- 外贸煤不确定性增强，煤企的估值具备较大修复空间。

- 投资建议关注弹性高股息品种和稳定高股息品种，以获取更好的投资回报。