东吴证券-宏观点评：人民币汇率是否会升破7.0？-250830

- 人民币汇率在强中间价的指引下持续升值，预计短期内将向7.10-7.15区间移动。

- “套息交易”可能逆转，波动率回升，推动即期汇率进一步升值。

- 结汇资金释放或相对缓和，需关注中间价的指引和汇率政策的逆周期调节。

报告分析了人民币汇率近期走势及未来展望，主要观点如下： 1. **人民币汇率升值动因**：人民币即期汇率在强中间价的引导下持续升值，8月28日即期汇率突破多个整数关口，显示市场对中间价信号的吸纳。

2. **市场环境因素**：美联储降息预期上升和美元指数弱势为人民币升值提供支持，预计即期汇率将加速向中间价收敛。

3. **套息交易动态**：由于人民币波动率回升，之前的“套息交易”可能逆转，进一步推动即期汇率升值。

4. **结汇盘风险**：过去三年累积的待结汇盘可能因人民币快速升值而出现“恐慌式结汇”，但由于出口企业加强了汇率套保，预计结汇潮将比2024年更为温和。

5. **汇率展望**：未来人民币汇率仍需关注中间价的指引，预计即期汇率与中间价将在7.10附近实现并轨。

6. **风险提示**：关注美联储降息路径不明、宽松政策效果滞后及其他非美货币的波动风险。

整体来看，人民币汇率在当前市场环境下有升值的潜力，但需警惕市场情绪变化和政策调节的影响。