赛维时代：民生证券-赛维时代-301381-2024年三季报点评：销售持续高增，新品开拓影响三季度业绩-241030

投资标的：赛维时代（301381） 推荐理由：公司持续高增长，尤其在服饰配饰品类，且积极推进新品开发和海外市场布局，长期成长确定性强。

预计未来三年归母净利润稳步增长，维持“推荐”评级。

风险包括海外需求和行业竞争加剧。

- 赛维时代2024年前三季度营收同比增长55.50%，但归母净利润下降12.20%，受新品开发和备货影响。

- 第三季度销售收入持续高增，但盈利能力显著下降，归母净利润为负，毛利率也有所下滑。

- 公司积极布局数字化和海外市场，长期成长潜力确定，预计未来三年净利润将持续增长，维持“推荐”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概述**： - 2024年前三季度（24Q1-3）营收为68.02亿元，同比增长55.50%。

- 归母净利润为1.95亿元，同比下降12.20%。

- 扣非归母净利润为1.63亿元，同比下降21.47%。

- 经营性现金流量净额为-4.85亿元，同比下降242.87%。

2. **第三季度业绩**： - 2024年第三季度（24Q3）营收为26.24亿元，同比增长63.89%。

- 归母净利润为-0.40亿元，同比下降155.65%。

- 扣非归母净利润为-0.47亿元，同比下降171.32%。

3. **品类收入分析**： - 服饰配饰品类收入（24Q1-3）为48.58亿元，同比增长57.79%；（24Q3）为18.56亿元，同比增长64.98%。

- 非服饰配饰品类收入（24Q1-3）为16.36亿元，同比增长37.66%；（24Q3）为6.22亿元，同比增长43.40%。

4. **毛利率和费用率**： - 24Q1-3毛利率为44.93%，24Q3毛利率为42.41%。

- 费用率方面，24Q1-3销售费用率为38.00%，24Q3为40.27%。

5. **存货和应收账款**： - 截至24Q3，存货为20.81亿元，较年初增长159.32%。

- 存货周转天数为103.93天，较去年末增加33天。

- 应收账款为3.43亿元，较年初增长56.63%。

6. **投资建议**： - 公司致力于全链路数字化技术，打造敏捷快反的时尚产业链。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为3.68亿元、4.62亿元和5.87亿元，年增长率分别为9.6%、25.7%和27.0%。

- 维持“推荐”评级，预计对应PE为28/23/18X。

7. **风险提示**： - 海外消费需求不及预期。

- 行业竞争加剧。

- 汇率波动风险。

这些信息为投资者提供了关于公司业绩、市场表现、未来预期及潜在风险的全面概述。