食品饮料行业：开源证券-食品饮料行业周报：白酒筑底具备配置价值，大众品成长性思路选股-250216

- 白酒行业正处于筑底阶段，低预期和低估值背景下具备配置价值，预计2025年市场环境稳中有升。

- 大众品投资应关注三条主线：渠道改革红利、餐饮复苏以及成本红利，相关企业将受益。

- 推荐关注山西汾酒、贵州茅台、甘源食品和西麦食品，这些公司在各自领域具备中长期成长潜力。

本周食品饮料行业周报指出，白酒行业正处于筑底阶段，具备配置价值。

白酒企业面临的压力逐步释放，行业需求下行趋势明显，但低预期和低估值背景下，配置价值凸显。

预计2025年春节白酒动销将出现分化，高端白酒如茅台表现较好，而大众白酒也有边际向好的趋势。

婚宴市场的修复和可能的消费刺激政策将有助于白酒市场的改善。

大众品方面，推荐关注三条成长性思路：一是渠道改革红利，商超渠道的选品能力提升将利好品牌企业；二是餐饮市场有望小幅复苏，相关产业链如啤酒和调味品可适当关注；三是成本红利逻辑，寻找成本下行且利润改善的品种。

推荐的投资组合包括：山西汾酒（中期成长确定性高）、贵州茅台（深化改革与可持续发展）、甘源食品（营收稳定增长与出海战略）、西麦食品（燕麦主业稳健与成本改善）。

风险提示包括经济下行、食品安全、原料价格波动及消费需求复苏低于预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 山西汾酒：短期面临需求压力，但中期成长确定性较高。

汾牌产品结构升级，同时杏花村、竹叶青也在发力，全国化进程加快。

2. 贵州茅台：公司将深化改革进程，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。

分红率提升，此轮周期后茅台可看得更为长远。

3. 甘源食品：公司持续保持营收稳定增长，出海战略初见成效，看好公司在出海战略下的中长期发展。

4. 西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。

原材料成本迎来改善，预计盈利能力有望提升。