赛力斯：开源证券-赛力斯-601127-公司首次覆盖报告：拥抱华为持续打造爆款，入股引望等贡献新增长点-250519

投资标的：赛力斯（601127） 推荐理由：公司与华为深度合作，持续推出高端新能源SUV问界系列，预计2025-2027年归母净利显著增长。

具备智能化技术优势，收购龙盛超级工厂增强供应链稳定性，前瞻布局机器人和飞行汽车，长期发展潜力巨大。

- 赛力斯通过与华为深度合作，成功推出多款高端新能源SUV，预计未来将实现显著盈利增长。

- 公司在智能电动车领域具备多项优势，包括自研技术、市场定位和与主要经销商的合作。

- 未来布局机器人和飞行汽车等新兴领域，将为公司带来新的成长曲线，长期发展前景看好。

公司赛力斯（601127）首次覆盖报告指出，赛力斯与华为的深度合作将持续推动公司发展。

公司自2003年与东风合资生产面包车以来，经历了三次创业，2016年进入新能源车市场。

董事长张兴海认为高端智能电动车是未来的发展方向，并强调开放合作的重要性。

2019年起，赛力斯开始与华为合作，2021年推出问界品牌，发布了问界M7、M9等热销车型，预计2024年高端车型将大幅放量，助力公司扭亏为盈。

预计2025-2027年公司的归母净利将分别达到98.10亿元、128.94亿元和168.60亿元，当前股价对应的市盈率为21.4倍、16.3倍和12.4倍。

作为高端新能源SUV的龙头企业，赛力斯与华为的合作有望持续推出热销产品。

此外，公司还在智能化、飞行汽车等领域进行前瞻布局，展望长期发展，给予“买入”评级。

在高端SUV市场扩容的背景下，赛力斯具备多项发展优势，包括率先与华为合作获得智能化技术支持，自研的超级智能平台魔方，问界M8及改款车型的推出，以及收购龙盛超级工厂股权以保障产品供应和引入重庆市政府作为股东。

与中升集团的深度合作也将拓展经销渠道。

公司还通过入股华为引望，获得更多智能驾驶和智能舱技术的赋能，并预计随着销量的扩大，带来新的盈利增长点。

同时，赛力斯在机器人领域和飞行汽车业务上进行布局，得到了重庆市政府的支持。

风险提示方面，报告提到汽车行业需求可能不及预期、高端国产SUV的市场渗透率低于预期，以及行业竞争加剧等因素。