华西证券-海外策略周报：本周费城半导体和日经225指数波动较多-241019

- 本周美股三大指数温和上涨，但费城半导体指数波动较大，回调2.39%，估值仍处于高位，未来可能面临震荡压力。

- 欧洲市场因降息反弹，但经济疲软隐含风险，预计重要股指仍将波动。

- 日经225指数回调趋势明显，因估值偏高和经济下行压力，未来可能进一步调整。

- 港股市场震荡，建议在科技和非必需消费行业择时布局，避免追高。

### 海外策略周报核心要点总结 #### 宏观经济环境 1. **美股市场表现**： - 本周三大指数温和上涨：标普500上涨0.85%，纳斯达克上涨0.8%，道琼斯上涨0.96%。

- 费城半导体指数波动较大，回调2.39%，周二单日回调5.28%，受阿斯麦影响明显。

- 美股估值仍偏高，费城半导体市盈率超过50，标普500席勒市盈率为37.35，远高于历史平均。

2. **欧洲市场动态**： - 欧洲央行降息后，市场出现反弹，但整体经济疲软隐含风险，预计未来波动加剧。

- 法国CAC40、英国富时100、欧洲STOXX50等指数尚未充分回调，可能面临进一步波动。

3. **日本市场情况**： - 日经225指数回调，波动较大，预计将继续调整，因估值偏高且经济下行压力存在。

#### 行业与个股分析 1. **科技与消费行业**： - 美股核心科技公司大股东减持，未来震荡压力加大，财报季的不确定性可能导致波动。

- 建议在科技与非必需消费行业中择时低吸，避开未有基本面支撑的资产。

2. **新兴市场反应**： - 受外围市场影响，墨西哥MXX、智利IPSA、巴西IBOVESPA、印度SENSEX30等新兴市场指数可能出现波动。

#### 风险提示 - 美联储货币政策超预期、经济增长不及预期、全球地缘政治风险加剧及黑天鹅事件均可能影响市场表现。

### 总结 整体来看，全球市场面临高估值和经济不确定性，需谨慎对待投资机会，择时布局，关注行业基本面变化。

本报告的投资建议及理由为： - 对于资讯科技和非必需消费行业，建议择时在回调充分时进行分批低吸。

- 对于前期已反弹较多但缺乏基本面支撑的资产，建议暂时避开无分化追高。

- 预计美股、欧洲及日本市场将面临震荡压力，需谨慎投资。

- 关注美股中金融、消费、工业等行业的重要个股波动。

- 新兴市场指数未来一段时间可能出现波动，需保持警惕。