新易盛：民生证券-新易盛-300502-2024年三季报点评：业绩超预期，高端产品加速放量助力实现高增长-241026

投资标的：新易盛（300502） 推荐理由：公司2024年三季报业绩超预期，营收和净利润大幅增长，得益于高端光模块需求激增。

产品结构优化及高毛利率保持，未来将持续受益于AI带来的市场机遇，维持“推荐”评级。

- 新易盛2024年三季报业绩超预期，前三季度营收同比增长145.82%，归母净利润同比增长283.20%。

- 高端光模块需求激增，推动毛利率和净利率持续高位，24Q3毛利率为41.53%，净利率为32.50%。

- 公司在数通光模块领域实力强劲，积极布局前沿技术，未来有望持续受益于AI带来的市场机会，维持“推荐”评级。

以下是从文中提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度营收为51.30亿元，同比增长145.82%。

- 归母净利润为16.46亿元，同比增长283.20%。

- 扣非归母净利润为16.44亿元，同比增长287.73%。

- 2024年第三季度单季度营收为24.03亿元，同比增长207.12%，环比增长48.79%。

- 第三季度归母净利润为7.81亿元，同比增长453.07%，环比增长44.46%。

2. **高端产品放量**： - AI需求高企推动高端数通光模块需求，助力公司业绩高增长。

- 高端光模块的出货占比提升，推动公司毛利率和净利率保持高位。

3. **毛利率与净利率**： - 第三季度毛利率为41.53%，较去年同期提升15.37个百分点。

- 第三季度净利率为32.50%，较去年同期提升14.45个百分点。

4. **费用管控**： - 第三季度销售费用率为0.96%，同比下降0.11个百分点。

- 管理费用率为1.44%，同比下降1.36个百分点。

- 研发费用率为2.97%，同比下降2.08个百分点。

5. **存货情况**： - 截至三季度末，存货为30.32亿元，较上半年末提升35.58%。

6. **前沿领域布局**： - 公司在数通领域有强劲的技术积累，光模块产品覆盖100G至1.6T。

- 800G和1.6T系列光模块进入量产和样品阶段。

- 硅光模块方面，400G和800G硅光模块已进入量产。

7. **投资建议**： - 上调盈利预测，预计2024年、2025年和2026年归母净利润分别为25.01亿元、43.06亿元和53.74亿元。

- 对应市盈率（PE）为40倍、23倍和19倍。

- 维持“推荐”评级。

8. **风险提示**： - AI领域需求增长不及预期。

- 行业竞争加剧。

- 原材料供应短缺。

这些信息为投资者提供了关于新易盛公司业绩、产品布局、市场前景及潜在风险的全面概述。