电子行业：国金证券-电子行业专题研究报告：25H1电子行业继续向好，AI~PCB产业链业绩持续高增长-250831

- 2025年上半年电子行业持续向好，营收和净利润分别同比增长19%和31%，AI及PCB产业链表现亮眼。

- 半导体设备自主化加速，设计板块业绩显著提升，受益于国产替代和外部制裁影响。

- 预计下半年AI相关产品需求旺盛，消费电子市场复苏，整体行业前景乐观，建议关注AI-PCB及自主可控产业链。

电子行业在2025年上半年继续向好，营收和利润均实现显著增长。

2025年上半年，电子行业总营收达到18503亿元，同比增长19%；归母净利润为852亿元，同比增长31%。

第二季度的表现尤为突出，营收为10110亿元，同比增长20%；归母净利润为500亿元，同比增长42%。

整体毛利率和净利率均有所提升。

AI云端算力硬件需求强劲，推动了相关产业链的快速增长，特别是PCB和半导体设备板块。

PCB板块在25H1实现营收1327亿元，同比增长25.2%；净利润123.9亿元，同比增长59.3%。

半导体设备板块同样表现亮眼，25H1营收389.2亿元，同比增长31.7%；净利润63.1亿元，同比增长20.3%。

设计板块也迎来高速增长，25H1营收581.37亿元，同比增长19.5%；净利润86.2亿元，同比增长67.5%。

随着国产替代逻辑的强化，设计板块有望持续受益。

消费电子、电子化学品、电子元件等其他细分领域也实现了良好的增长，整体利润水平得到改善。

投资建议方面，随着大模型的升级和算力需求的提升，AI相关产品的需求将保持高景气，预计下半年将迎来需求旺季。

看好AI-PCB及自主可控产业链的投资机会。

风险提示包括需求恢复不及预期、AI进展不及预期以及外部制裁升级的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **AI-PCB产业链公司** 推荐理由：受益于AI云端强劲需求，AI服务器、交换机、光模块等产品需求增加，订单强劲，满产满销，预计下半年业绩高增长有望持续。

2. **半导体设备公司** 推荐理由：自主化进程加速，外部制裁催化国产替代，AI引领新一轮创新周期，带动AI芯片、存储芯片及先进封装的扩产，业绩表现亮眼。

3. **设计板块公司** 推荐理由：受益于国产替代逻辑强化，设计板块业绩迎来高速增长，尤其是在美国加征关税及限制高端芯片出口的背景下。

4. **消费电子相关公司** 推荐理由：终端消费电子需求逐渐回暖，库存去化至合理水平，带动消费电子板块利润增长。

5. **电子化学品与电子元件公司** 推荐理由：在整体电子行业向好的大背景下，这些细分领域也实现了较好的增长，尤其是在汽车电子和光学光电子领域。

整体来看，随着AI技术的持续发展和应用，相关产业链公司将受益于强劲的市场需求和行业复苏。