天风证券-REITs产品书系列：华夏金茂商业REIT投资价值分析-240728

1. 华夏金茂商业REIT以长沙览秀城为核心资产，位于梅溪湖新兴商业圈，品牌高端，运营能力强，周边消费人群众多。

2. 长沙览秀城出租率稳步增长，月销售坪效逐年提高，收入类型多元化，租户分散，预测参数合理，估值水平有上升空间。

3. 风险提示包括宏观经济波动、招商退租、运营能力下降和周边竞争风险。

1. 华夏金茂商业REIT的核心资产是长沙览秀城，位于湖南省长沙市，周边消费人群众多，品牌偏高端，运营能力强。

2. 盈利模式主要以租金、物业管理费和联营收入为主，租户业态涵盖餐饮、文娱、零售等多个领域，实现了收入的多元化和风险的分散化。

3. 华夏金茂商业REIT的P/NAV为1.00，估值收益率为6.50%，在同类消费基础设施REITs中处于中等水平。

4. 长沙览秀城出租率保持较高水准，月销售坪效逐年提高，增长步幅加快，有利于后续的优化招租与项目稳定租客。

5. 根据招募说明书预测，华夏金茂商业REIT的租金和出租率预期增长，估值水平合理，有上升空间。

6. 风险提示包括宏观经济波动、招商退租、运营能力下降和周边竞争风险。

本报告的投资建议及理由为： 1. 建议投资华夏金茂商业REIT，因为其位于长沙览秀城的核心资产处于梅溪湖新兴商业圈，具有较高的品牌和运营能力。

2. 盈利模式多元化，风险分散化，租金、物业管理费和联营收入为主要来源。

3. 估值水平合理，P/NAV为1.00，估值收益率为6.50%，在同类消费基础设施REITs中处于中等水平。

4. 长沙览秀城运营成熟，出租状况良好，收入多元，租户分散，有利于稳定收益。

5. 预测参数合理，有望实现增长，估值水平有上升空间。