箭牌家居：开源证券-箭牌家居-001322-公司信息更新报告：2024Q1业绩短期承压，渠道及产品布局持续加速-240424

投资标的：箭牌家居 推荐理由：公司收入稳步增长，智能坐便器收入占比提升，渠道下沉加速，产品智能化布局持续加速。

公司具备多因素共振推动成长，盈利能力有望逐步改善，具有投资潜力。

1. 箭牌家居2024Q1业绩受竞争加剧影响，毛利率短期承压，但收入保持稳定增长。

2. 公司持续加速渠道和产品布局，智能坐便器收入占比稳步提升，家装、电商渠道同步发力。

3. 公司预计持续推动智能产品迭代出新，以此带动公司智能产品价格带环比提升、抢占市场份额。

1. 公司2023年全年实现营业收入76.5亿元，归母净利润4.25亿元，扣非归母净利润3.92亿元。

2. 2024Q1实现营业收入11.3亿元，归母净利润-0.9亿元，扣非归母净利润-1.06亿元。

3. 2024-2026年预计归母净利润为4.80/5.71/6.56亿元，对应EPS为0.49/0.59/0.68元。

4. 智能坐便器收入占比稳步提升，家装、电商渠道同步发力。

5. 公司毛利率短期承压，2023年毛利率为28.3%，2024Q1毛利率为24.4%。

6. 公司销售净利率为5.5%（2023年）和-8.0%（2024Q1）。

7. 公司终端门店网点同比增长4189家至17,567家。

8. 公司研发投入同比增加0.27%至3.42亿元，以智能产品为核心持续完善智能卫浴品类。