半导体行业：开源证券-半导体行业点评报告：下游需求回暖+市场流动性注入，看好SoC板块机会-241009

- 下游市场需求回暖推动全志科技2024年前三季度营收同比增长约50%，实现扭亏为盈。

- 政策支持和流动性注入将进一步提振资本市场，促进消费和投资。

- SoC板块受益于持续向好的AIoT需求，预计未来盈利能力将持续改善，推荐标的包括恒玄科技、瑞芯微等。

### 半导体行业点评报告核心要点 1. **市场需求回暖**： - 下游市场需求回暖，推动全志科技2024年前三季度营收同比增长约50%。

- 全志科技预计实现归母净利润1.40~1.56亿元，扭亏为盈。

2. **政策支持与流动性注入**： - 中国人民银行降低存款准备金率和政策利率，向市场提供长期流动性约2万亿元。

- 新房贷政策降低存量房贷利率，预计每年减少家庭利息支出1500亿元，促进消费和投资。

- 创设货币政策工具支持资本市场，提振投资者信心。

3. **SoC市场前景**： - AIoT SoC芯片市场规模预计从2022年的950.02亿元增长至2027年的2793.59亿元，CAGR达24.08%。

- SoC板块研发费用增速低于营收增速，未来盈利能力有望持续改善。

4. **投资建议**： - 看好SoC板块机会，推荐标的包括恒玄科技、瑞芯微、乐鑫科技等。

- 受益标的包括全志科技、晶晨股份、富瀚微等。

5. **风险提示**： - 下游需求复苏不及预期。

- 技术创新和行业竞争加剧可能影响盈利能力。

### 投资标的及推荐理由 #### 推荐标的： 1. **恒玄科技** 2. **瑞芯微** 3. **乐鑫科技** #### 受益标的： 1. **全志科技** 2. **晶晨股份** 3. **富瀚微** 4. **炬芯科技** 5. **翱捷科技-U** 6. **中科蓝讯** 7. **星宸科技** #### 推荐理由： 1. **下游需求回暖**：随着下游市场需求的回暖，SoC行业各公司营收有望持续增长。

2. **盈利能力改善**：SoC板块的研发费用同比增速低于营收同比增速，未来盈利能力有望持续提升。

3. **政策支持**：政策提振信心，释放流动性，支持资本市场，进一步促进行业发展。

4. **AIoT市场前景**：AIoT SoC芯片市场规模持续扩大，预计2022-2027年CAGR达24.08%，需求向好。

这些因素共同推动了SoC板块的投资机会。