光伏行业：中原证券-光伏行业月报：多晶硅、硅片持续减产，关注产能出清进度-241231

光伏行业在12月大幅调整，整体下跌7.43%，个股表现低迷，减产趋势明显。

中央经济工作会议强调整治“内卷式”竞争，推动高质量发展，预计国内光伏装机增速保持在10%-25%。

多晶硅和硅片持续减产，价格企稳，建议关注亏损较大的主辅材领域及头部企业，风险包括全球装机增速放缓和政策落实不及预期。

12月光伏行业出现大幅调整，整体下跌7.43%，表现不及沪深300指数。

多晶硅和硅片产量持续减产，价格保持平稳。

11月国内新增光伏装机25GW，同比增长17.26%，累计新增装机206.30GW，同比增长25.88%。

海外市场出口数量增长，但金额下降。

中央经济工作会议强调整治“内卷式”竞争，推动高质量发展，减少地方政府单纯招商引资行为。

BC高效组件技术获得认可，相关企业获得大额订单。

投资建议方面，建议关注亏损较大的主辅材领域和头部企业，尽管行业估值处于低位，仍需警惕全球装机增速放缓、贸易摩擦和供需错配等风险。

投资标的及推荐理由： 1. 光伏玻璃企业：随着光伏行业的去产能周期，光伏玻璃作为关键材料，需求将保持稳定，值得关注。

2. 一体化组件厂：一体化企业在当前市场环境中具有较强的竞争优势，能够更好地应对市场波动。

3. 多晶硅料企业：多晶硅料价格保持平稳，且产能出清预期明确，关注相关企业的投资机会。

4. 电子银浆企业：作为光伏产业链中的重要材料，电子银浆的需求将保持增长，值得投资。

推荐理由：当前光伏行业估值处于低位，且企业通过停工降负荷实现供给端压缩，行业进入去产能周期。

中期来看，亏损力度较大且产能出清预期明确的主辅材领域将有较好的投资机会。