菜百股份：东吴证券-菜百股份-605599-2024年三季报点评：Q3业绩降幅环比收窄，投资金仍贡献收入增长-241028

投资标的：菜百股份（605599） 推荐理由：2024年Q3公司收入同比增长8.66%，投资金条业务表现良好，尽管整体消费端偏弱，但渠道稳步拓展和费用管控良好。

预计未来业绩有望改善，维持“买入”评级，估值处于较低水平。

- 菜百股份2024年Q3归母净利润同比下降13.96%，但收入同比增长8.66%，主要受投资金条业务推动。

- 毛利率下降至8.67%，期间费用控制良好，销售费用率和管理费用率均有所降低。

- 预计未来两年净利润下调，维持“买入”评级，风险包括金价波动和终端消费疲软。

以下是从上述内容中提取的重要信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度，公司实现收入153.45亿元，同比增加24.06%。

- 归母净利润为5.54亿元，同比增加6.32%。

- 扣非归母净利润为5.25亿元，同比减少3.14%。

- 2024年Q3，公司实现收入43.56亿元，同比增加8.66%。

- 归母净利润为1.54亿元，同比减少13.96%。

- 扣非归母净利润为1.39亿元，同比减少10.82%。

2. **毛利率和费用控制**： - 2024年Q3毛利率为8.67%，同比下降1.79个百分点。

- 销售净利率为3.57%，同比下降0.91个百分点。

- 销售费用率为2.43%，同比下降0.14个百分点。

- 管理费用率为0.61%，同比下降0.01个百分点。

3. **渠道和门店扩展**： - 2024年Q3新增直营门店7家，分布于北京、陕西和湖北。

- 截至2024年9月末，拟新增门店5家，预计开业时间为2024年Q4至2025年H1。

4. **区域收入表现**： - 黄金珠宝零售收入为43.24亿元，同比增加9.17%。

- 华北地区收入为33.92亿元，同比减少7.59%。

- 东北地区收入为2.28亿元，同比增加1490.16%。

5. **盈利预测与投资评级**： - 下调2024-2026年归母净利润预测，分别为6.8亿元、7.4亿元和8.4亿元。

- 最新收盘价对应的2024-2026年市盈率（PE）为12倍、11倍和10倍。

- 维持“买入”评级，考虑估值仍处于较低位置。

6. **风险提示**： - 金价波动风险。

- 开店不及预期。

- 终端消费不及预期。

这些信息可以帮助专业投资者评估公司的财务表现、市场策略及未来前景。