基础化工行业：国金证券-基础化工行业点评：TDI行业再次出现不可抗力，价格阶段性上行-250718

- 科思创因火灾导致TDI生产装置停产，预计将对市场供应造成显著影响，推动TDI价格阶段性上升。

- TDI行业集中度高，供给减少有望改善产品盈利，尽管长期供给压力仍需关注。

- 建议关注万华化学等相关企业，短期内盈利有望回暖，但需警惕不可抗力和供需变化的风险。

7月16日，科思创因火灾导致停电，宣布对TDA/TDI及相关产品的不可抗力。

这一事件影响了TDI等多个下游生产装置，预计会造成显著的交货延迟和减产。

TDI行业集中度高，生产工艺要求严格，市场规模大，技术壁垒高，国内有效供给企业约五家。

欧洲市场受影响较大，短期内将推动TDI价格上涨。

尽管2024年将有新增产能投放，但当前的不可抗力和国内检修将阶段性减弱供给，助推价格回升。

建议关注万华化学等相关企业。

风险包括不可抗力持续时间短、供给增长超预期、需求消化能力不足及关税调整等。

投资标的：万华化学 推荐理由：1. TDI行业集中度较高，产品不可抗力事件将阶段性影响供应，推动价格回升，从而改善相关企业盈利状况。

2. 近期海外不可抗力事件叠加国内企业的集中检修，导致国内供给出现阶段性减弱，进一步支持TDI价格上涨。

3. 万华化学作为国内能够有效供给的企业之一，将受益于行业盈利的改善。

4. 尽管2024年行业将有新增产能投放，但短期内的供给收缩将为万华化学带来盈利回暖的机会。