佐力药业：国投证券-佐力药业-300181-乌灵系列市场空间广阔，百令胶囊上市放量可期-240419

投资标的：佐力药业（股票代码：300181） 推荐理由：公司乌灵系列市场空间广阔，乌灵胶囊集采放量可期，灵泽片快速放量，潜力品种灵莲花颗粒转为非处方药，百令胶囊获批上市销售放量可期，中药配方颗粒国标省标备案增加，有望成为重要增长点。

公司发展规划清晰，长期成长性突出，给予买入-A的投资评级。

1. 乌灵系列市场空间广阔，集采放量明显，有望进一步扩大市场覆盖度，同时正在开展乌灵胶囊治疗老年痴呆的二次开发。

2. 百令胶囊获批上市销售放量可期，有望快速扭转百令片下滑对公司的负面影响。

3. 中药配方颗粒国标省标备案增加，有望打造成为重要增长点。

1. 2023年公司实现营业收入19.42亿元，同比增长7.61%，实现归母净利润3.83亿元，同比增长40.27%，实现扣非净利润3.74亿元，同比增长41.14%。

2. 2024年Q1公司实现营业收入6.73亿元，同比增长35.75%，实现归母净利润1.42亿元，同比增长46.14%，实现扣非净利润1.44亿元，同比增长50.01%。

3. 乌灵系列市场空间广阔，乌灵胶囊集采放量明显，销售数量同比增长43.86%，销售金额同比增长37.25%。

4. 百令胶囊获批上市，有望实现销售放量。

5. 中药配方颗粒业务收入同比增长332.99%，公司有望将中药配方颗粒业务打造成为未来的重要增长点。

6. 投资建议给予公司2024年25倍PE估值，对应6个月目标价18.25元，给予买入-A的投资评级。