基础化工行业：光大证券-基础化工行业事件点评：杜邦被施行反垄断调查，利好半导体材料及离子交换膜等国产替代-250407

- 杜邦因涉嫌违反反垄断法在中国被调查，可能推动离子交换树脂的国产替代进程。

- 美国加征“对等关税”将提高进口新材料成本，促进国产新材料的市场接受度。

- 投资建议关注离子交换树脂领域的蓝晓科技和争光股份，以及半导体和面板材料领域的相关龙头企业。

事件：杜邦中国集团有限公司因涉嫌违反反垄断法，正在接受市场监管总局的调查。

点评：杜邦在亚太地区的销售占比高达43%，电子和水处理是其主要增长领域。

杜邦计划在2025年拆分电子业务，水处理业务将继续保留。

反垄断调查可能加速离子交换树脂的国产替代进程，尤其是在工业水处理领域，国内企业如蓝晓科技和争光股份有望受益。

此外，美国加征“对等关税”将使部分进口新材料价格上涨，国产新材料因性价比高和及时的技术服务将更受青睐。

集成电路和面板等高技术领域的客户也在加速验证国产新材料。

投资建议：关注离子交换树脂领域的蓝晓科技和争光股份，以及半导体材料和面板材料领域的相关龙头企业。

风险提示：中美关税政策的不确定性和全球经济衰退风险。

投资标的及推荐理由： 1. 离子交换树脂领域：建议关注蓝晓科技和争光股份。

推荐理由：由于中国对杜邦开展反垄断调查，有望加速离子交换树脂特别是在工业水处理领域的国产替代进程。

虽然我国离子交换树脂出口量高于进口量，但部分高端产品仍依赖进口，此次事件可能成为国产替代的契机。

2. 半导体材料领域：建议关注国内半导体光刻胶、湿电子化学品、电子特气、CMP等子行业龙头。

推荐理由：美国加征“对等关税”将导致原产于美国的新材料产品价格上涨，国产新材料凭借更高性价比和及时的技术响应服务将更受欢迎，推动国产材料的导入。

3. 面板材料领域：建议关注奥来德、瑞联新材、万润股份、莱特光电、八亿时空。

推荐理由：同样受益于国产替代进程的加速，这些公司在面板材料领域具有竞争优势，能够满足下游客户对供应链安全的需求。

风险提示：中美关税政策的不确定性以及全球经济衰退风险。