江中药业：长城证券-江中药业-600750-2024Q1高基数下利润增长，“提质增效重回报”行动在即-240503

投资标的：江中药业 推荐理由：江中药业是高分红+优质品牌OTC企业，通过“内生+外延”双轮驱动，积极探索线上渠道，预计未来营收和归母净利润将保持稳定增长。

公司在华润管理体系下的协同优化也将带来协同效应，维持“增持”评级。

1. 江中药业2024年一季度实现营收12.27亿元，归母净利润2.67亿元，利润增长，营收略有下滑。

2. 公司发布“提质增效重回报”行动方案，包括业务增长、研发投入、分红政策、投资者沟通、制度体系和股权激励计划。

3. 投资建议维持“增持”评级，看好公司未来营收和利润增长，但需关注宏观经济波动、政策风险和行业竞争加剧等风险。

1. 公司2024Q1实现营收12.27亿元，归母净利润2.67亿元，扣非归母净利润2.64亿元。

2. OTC业务在高基数影响下仍实现同比4.40%的增长，营收规模10.07亿。

3. 处方药业务2024Q1实现营收1.05亿元，同比增长43.97%。

4. 大健康业务2024Q1实现营收1.10亿元，同比下降40.33%。

5. 2024Q1毛利率为68.77%，归母净利率为21.74%。

6. 公司推出了“2024年提质增效重回报”行动方案，包括业务层面、研发层面、分红政策、沟通渠道、制度体系和股权激励计划。

7. 预计公司2024-2026年实现营收49.16/56.49/65.82亿元，分别同比增长12%/15%/17%；实现归母净利润8.18/9.48/11.07亿元，分别同比增长15%/16%/17%。