机器人行业：国金证券-智元机器人行业专题（一）：国内人形商业化头部公司，供应链生态初具雏形-250721

- 智元机器人凭借双足、轮式和四足全品类产品矩阵，覆盖多个应用场景，致力于构建“品牌+算法+生态”的产业链协同模式。

- 其在产品迭代、算法研发和渠道布局方面处于国内领先地位，快速实现量产和技术突破。

- 投资建议关注智元的核心合作伙伴，特别是在ODM和垂直应用场景的生态伙伴，同时需警惕行业竞争加剧和技术迭代风险。

智元机器人是一家专注于人形机器人领域的公司，拥有双足、轮式和四足等多品类产品，覆盖工厂、科研和服务等多场景应用。

其主要产品包括远征系列（高端交互服务）、灵犀系列（科研教育）和精灵系列（商业零售与智能制造）。

智元致力于构建“品牌+算法+生态”的产业链模式，目标是成为机器人行业的“苹果”公司。

在产品迭代方面，智元自2023年成立以来经历了快速发展，计划到2025年实现1000台通用具身机器人的量产，涵盖双足和轮式机器人。

算法方面，智元在机器人大脑算法上处于国内领先地位，拥有完善的数据生态和自研大模型。

渠道布局上，智元采用线上线下结合的策略，通过电商直销和行业合作快速开拓市场，并与多家核心企业建立深度合作关系，形成完整的供应链生态。

投资建议方面，智元被认为是人形机器人领域综合竞争力最强、商业化速度最快的公司之一，建议关注其核心合作伙伴，包括ODM制造商和具有垂直应用场景的生态伙伴。

风险提示包括机器人应用场景落地不及预期、行业竞争加剧、技术迭代滞后及核心人才流失等。

投资标的：智元机器人及其核心合作伙伴。

推荐理由： 1. 智元机器人在国内人形机器人领域具备综合竞争力和商业化速度，是行业中的头部公司。

2. 智元拥有丰富的产品矩阵，包括双足、轮式和四足机器人，覆盖工厂、科研、服务等多个应用场景。

3. 研发与产品迭代效率领先，已实现量产和技术突破，预计在未来保持领先地位。

4. 算法方面，智元的自研大脑数据、平台和模型处于国内第一梯队，尤其在上肢协作能力方面表现突出。

5. 渠道布局方面，智元通过线上线下结合、直销与经销的多元策略，快速开拓下游市场。

6. 供应链生态初具雏形，与多家行业领军企业建立深度协同关系，整合成熟的销售网络，实现高效分销。

投资建议： 1. 推荐关注智元的ODM合作伙伴，如宁波华翔。

2. 关注具有垂直应用场景的生态伙伴，特别是以销售为前提的本体制造公司。

风险提示： 1. 机器人应用场景落地不及预期的风险。

2. 行业内竞争加剧的风险。

3. 技术迭代不及预期的风险。

4. 核心人才流失的风险。