麦高证券-策略周报-240902

- 央行通过国债买卖操作丰富货币政策工具，支持实体经济，维护市场流动性，控制长端利率风险。

- 市场流动性有所改善，资金由流出转为流入，主要宽基指数多数上涨，行业表现分化。

- 杠杆资金对大部分行业减仓，消费与金融板块成交额提升，市场情绪有所回暖。

### 策略周报核心要点总结 #### 宏观政策动态 1. **货币政策工具箱丰富**：央行于8月30日实施国债买卖操作，落实二十届三中全会和中央金融工作会议精神。

2. **国债操作意义**： - **基础货币投放**：通过买入短债支持实体经济融资，维护市场流动性。

- **长端利率管控**：卖出长债反映央行对长端利率风险的管理。

- **收益率曲线正向倾斜**：有助于缓解银行净息差，激励投资，并为降息提供空间。

#### 市场流动性状况 1. **货币市场利率**：整体呈高开低走，R007与DR007利差上行6.72个基点，资金面分层加剧。

2. **资金流向**：过去一周净流入130.04亿元，资金供给同比上升42%，需求显著回落。

3. **市场情绪**：宽基指数多数上涨，融资净买入和融券净卖出明显上升，日均换手率上涨。

#### 行业与风格流动性 1. **行业表现**：基础化工、传媒、电力设备及新能源板块领涨，银行和建筑板块跌幅较大。

2. **杠杆资金动向**：大部分行业减仓，银行、电子行业加仓，食品饮料等板块减仓明显。

3. **陆股通资金流向**：多数行业呈现流入态势，银行板块主力资金回撤，电子和非银金融流入较多。

#### 风格板块表现 1. **成交额变化**：消费、稳定与金融板块日均成交额上升，交易情绪改善。

2. **风格轮动**：周期、成长与消费风格上涨，稳定与金融板块下跌，消费与金融板块成交额占比提升。

#### 风险提示 - 报告分析基于历史公开信息，可能受指数样本股变化影响。

- 行业和风格指数未来表现受宏观环境、市场波动等多重因素影响，存在波动风险。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注央行国债操作带来的市场流动性改善，支持实体经济融资需求。

2. 留意收益率曲线的正向倾斜，有助于缓解银行净息差，提升投资激励。

3. 行业板块中，基础化工、传媒、电力设备及新能源表现较好，建议适度增持。

4. 关注银行、电子及建筑行业的减仓机会，可能为低吸提供良机。

5. 消费与金融板块日均成交额提升，表明市场情绪回暖，建议关注相关投资机会。