秦川机床：华安证券-秦川机床-000837-24年报+25Q1点评：业绩平稳增长，内螺纹磨床丝杠加工精度达到P0-250512

投资标的：秦川机床（000837） 推荐理由：公司2024年实现归母净利润0.54亿元，同比增长2.92%；2025年Q1净利润0.27亿元，同比增长7.81%。

作为机床行业龙头，具备高市场占有率及技术优势，预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

秦川机床2024年实现归母净利润0.54亿元，同比增长2.92%，2025年Q1净利润达0.27亿元，同比增长7.81%。

公司在高端机床市场保持领先地位，24年机床出口收入同比增长35%，毛利率有所恢复。

预计2025-2027年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险包括原材料价格波动和市场需求不及预期。

秦川机床在2024年实现归母净利润0.54亿元，同比增加2.92%；2025年第一季度实现净利润0.27亿元，同比增加7.81%，显示出业绩的平稳增长。

尽管机床行业整体营收和利润总额同比下降，但行业高端化趋势明显。

2024年制造业PMI保持在荣枯线以上，设备更新投资持续增长。

2024年公司实现营收38.6亿元，同比增加2.62%；2025年第一季度实现营收10.44亿元，同比增加6.39%。

机床业务表现突出，2024年实现营收19.47亿元，同比增加9.35%。

公司在齿轮加工机床领域市占率超过60%，并且机床出口收入同比增长35%。

零部件业务的营收为13.74亿元，同比下降1.32%。

2024年公司的毛利率为16.15%，同比下降1.62个百分点；2025年第一季度毛利率为17.24%，同比回升0.46个百分点。

公司在2024年的研发投入达到2.04亿元，研发费用率为5.28%。

公司实施“结构调整年”主题活动，推进科技创新，取得多项技术突破。

根据盈利预测，2025-2027年的营业收入分别为42.62亿元、47.31亿元和52.85亿元，归母净利润分别为0.81亿元、0.95亿元和1.23亿元。

当前股价对应的2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为162.1倍、138.3倍和107倍。

公司被评为“买入”评级，预计在国产替代和出口加速的背景下将获得更多竞争优势。

风险提示包括原材料价格及供应风险、下游需求不及预期风险、技术迭代升级不及时风险、国际形势风险、经济周期风险以及市场竞争带来的风险。