财通证券-2024年11月A股策略：从情绪市到复苏市 -241103

1. A股市场可能从“情绪市”转向“复苏市”，预计行情时间延展1-2个季度，空间乐观展望可达30%。

2. 结构性转变将从中小成长股向大金融和顺经济周期板块转移，配置策略需相应调整。

3. 需关注外需和内需共振的政策信号，建议重点配置银行、非银、电子等盈利改善方向，以及有复苏潜力的建材和环保板块。

### 2024年11月A股策略核心要点总结 #### 宏观背景 1. **市场转变**：A股市场可能从“情绪市”转向“复苏市”，预示着行情将延展1-2个季度，空间乐观展望可达30%。

2. **经济复苏动力**：外需与内需的共振，尤其是特朗普交易2.0的政策干预，可能刺激美国经济复苏，带动中国出口。

#### 结构变化 1. **风格切换**：市场风格从中小成长股转向大金融和顺周期板块，如有色、钢铁、交运和银行等。

2. **盈利驱动**：未来的市场表现将更依赖于企业盈利的改善，而非单纯的风险偏好。

#### 投资策略 1. **重点配置方向**： - **盈利和景气改善**：关注银行（城农商行）、非银（保险、券商）、电子（半导体、消费电子）等。

- **底部反转逻辑**：军工、电力设备和计算机等行业出现景气回升迹象。

- **复苏主线**：建材、环保和建筑等领域可关注财政政策催化的机会。

#### 风险提示 - 美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等可能影响市场表现。

### 结论 在当前市场环境下，建议投资者关注顺周期板块和盈利改善的行业，密切跟踪宏观经济和政策变化，以把握A股复苏的机会。

本报告的投资建议及理由为： 1）关注盈利和景气持续改善的方向，包括银行（城农商行）、非银（保险、券商）、电子（半导体、光学光电子和消费电子）、通信（通信设备）、机械（通用设备）。

2）关注当前景气度已有回升迹象的底部反转逻辑，如军工（航天装备）、电力设备（风电设备）以及计算机（计算机设备）。

3）关注后续复苏主线赔率更好且有财政政策催化的领域，特别是建材（水泥）、环保（环境治理）以及建筑。