石油石化行业：东兴证券-石油石化行业油气开采和炼化及贸易：油价中枢有望中高位，驱动板块或将保持较高景气度-250310

- 2024年油气开采板块盈利显著增加，炼化及贸易板块营收小幅回落，整体行业景气度保持在中高位。

- 油价中枢预计将维持在中高位，OPEC+减产政策和全球需求复苏将支撑油价。

- 推荐关注高股息和高成长的公司，如中国海油和中国石油，未来股息率有望持续提升。

投资报告核心要点如下： 1. 油气开采板块盈利显著增长，炼化及贸易板块营收小幅回落，整体行业景气度较高。

2. 2024年，海外通胀减缓，国内经济复苏，油价中枢有望维持在中高位。

3. 美国CPI逐步下降，可能导致美联储放缓加息，减轻美元对大宗商品价格的压制，利好原油市场。

4. 2024年前三季度，油气开采板块营业收入同比增长6.01%，而炼化及贸易板块营业收入同比下降2.52%。

5. 原油价格在69.19-91.17美元/桶震荡，2025年预计小幅回落，但仍维持在中高位。

6. OPEC+通过减产与非OPEC国家合作，努力稳定油价，未来原油供给将锁紧，支撑油价。

7. 投资建议关注高股息和高成长公司，预计未来三年中国石油、中国石化和中国海油的股息率将继续提升。

8. 推荐标的包括中国海油和中国海洋石油，其他受益公司有中国石油和新天然气。

9. 风险提示包括地缘政治风险、能源价格波动风险及需求不及预期的风险。

投资标的包括：中国海油、中国海洋石油、中国石油和中国石油股份、新天然气。

推荐理由如下： 1. 油价中枢有望维持在中高位，推动油气开采和炼化及贸易板块保持较高景气度。

2. 具备高股息和高成长的公司，未来高股息率有望持续。

3. 三桶油（中国石油、中国石化、中国海油、中国海洋石油）在2023年的分红率较高，预计未来三年股息率将继续提升。

4. 中国海油和中国海洋石油被特别推荐，因其在高股息板块中表现优异，具备良好的盈利能力和分红意愿。

风险提示包括：地缘政治风险、能源价格大幅波动的风险和需求不及预期的风险。