通信行业：中原证券-通信行业月报：Manus在AI Agent领域实现技术突破，AI驱动智算中心升级-250312

- 通信行业在2025年有望实现强于沪深300指数的表现，主要受益于AI技术和云计算的快速发展。

- AI模型的扩展加速了云计算的普及，2024年全球云基础设施服务支出预计将增长20%。

- 随着DeepSeek等创新技术的推出，企业级ICT市场持续增长，AI算力和智能手机领域值得关注。

通信行业月报显示，Manus在AIAgent领域取得技术突破，AI驱动的智算中心升级。

2025年2月，通信行业指数上涨2.67%，表现优于沪深300指数（+1.91%），但跑输深证成指和创业板指。

全球云基础设施服务支出预计2024年同比增长20%，主要受AI模型扩展驱动，云计算普及加速。

2025年，AI初创企业DeepSeek将推出接近GPT-4o性能的DeepSeekR1，头部云厂商将迅速集成该技术，抢占市场。

2024年，中国企业级ICT市场规模预计达到2693.6亿美元，同比增长11.7%，以出海、云计算、AI及算力部署为核心增长引擎。

政府支持算力枢纽建设，推动智算中心升级，预计2023-2028年企业级服务器和存储投资年均增长24.3%。

随着DeepSeek的接入，终端设备的智能化水平将显著提升。

通信行业维持“强于大市”评级，建议关注电信运营商（如中国电信、中国联通、中国移动）、AI算力企业（如太辰光、仕佳光子）和AI手机制造商（如中兴通讯）。

风险包括国际贸易争端、供应链稳定性、资本开支不及预期、数字中国建设和AI发展不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. **电信运营商**： - 推荐标的：中国电信、中国联通、中国移动。

- 推荐理由：三大运营商接入DeepSeek，有助于提升其云服务能力，降低云业务成本，促进云业务生态建设。

运营商全面参与算力网络建设，处于从数据资源化向资产化迈进的关键期，具备科技成长属性，价值有望持续重估。

2. **AI算力**： - 推荐标的：太辰光、仕佳光子。

- 推荐理由：Manus在AIAgent领域实现技术突破，加速产业从工具型向生产力驱动型的升级，推动算力需求的持续增长。

DeepSeek的开源和低成本特性使得国产显卡用于推理的性价比和投资回报率上升。

未来资本开支的持续增加将推动技术创新，AI算力产业链各环节需求持续高景气。

3. **AI手机**： - 推荐标的：中兴通讯。

- 推荐理由：国家实施手机等数码产品购新补贴，新补贴政策有望刺激消费电子市场需求，生成式AI智能手机将在2025年快速渗透。

AI手机创新化、高端化有望提高产品平均售价和毛利率。