光大证券-2024年8月美国CPI数据点评：美国通胀韧性尚存，大幅降息预期回落-240912

1. 8月美国CPI数据显示通胀持续降温，但消费部门韧性仍存，9月降息25BP较为合理。

2. 美国经济衰退概率较低，待降息落地后，衰退交易可能向复苏交易切换，大宗商品价格承压、美元指数走弱趋势可能会转向。

3. 美国通胀数据释放两点信号，表明经济韧性尚存，但需警惕经济超预期回落和地缘政治形势超预期演变的风险。

美国8月CPI数据显示总体通胀持续回落，但核心通胀略有反弹，主要受住房和交通等服务价格上涨的影响。

消费部门韧性仍存，经济衰退概率较低，因此9月降息25BP较为合理。

然而，市场对经济衰退和降息预期可能过早，待降息后，衰退交易可能向复苏交易切换。

因此，大宗商品价格承压、美元指数走弱的趋势可能会转向。

风险提示包括美国经济超预期回落和地缘政治形势超预期演变。