广联达：开源证券-广联达-002410-公司信息更新报告：经营指标全面改善，AI持续赋能产品升级-250826

投资标的：广联达（002410） 推荐理由：公司经营指标全面改善，2025-2027年归母净利润持续增长，AI赋能产品升级，提升竞争优势。

维持“买入”评级，预计未来业绩符合预期，毛利率提升，现金流改善，行业龙头地位稳固。

- 广联达在2025年上半年实现归母净利润2.37亿元，同比增长23.65%，业绩符合预期，经营指标全面改善。

- 公司积极拥抱AI技术，已支持80余个AI产品开发，成为增长引擎，合同金额超4000万元。

- 维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为4.14、5.77、6.52亿元。

广联达（002410）公司信息更新报告显示，经营指标全面改善，维持“买入”评级。

预计2025-2027年归母净利润分别为4.14亿元、5.77亿元和6.52亿元，EPS为0.25元、0.35元和0.39元，当前股价对应的PE为55.7倍、40.0倍和35.4倍。

2025年上半年，公司实现营业收入27.84亿元，同比下滑5.23%；归母净利润为2.37亿元，同比增长23.65%。

其中，第二季度营业收入为15.65亿元，同比下滑5.23%；归母净利润为2.07亿元，同比增长11.63%。

从业务分布来看，数字成本业务实现营业收入22.86亿元，同比减少7.06%；数字施工业务实现营业收入3.12亿元，同比增加8.21%；数字设计业务实现营业收入0.31亿元，同比减少13.11%；海外业务实现营业收入1.16亿元，同比增加9.62%。

毛利率同比提升1.11个百分点，达到87.79%。

经营活动净现金流为-5.54亿元，同比收窄。

销售费用率和研发费用率分别为26.82%和28.83%，同比提升；管理费用率为21.90%，同比下降。

在AI方面，公司全面拥抱AI技术，开发了80余个AI产品，发布了17个AI应用，上半年AI服务调用量超过4000万次。

AI已成为公司的增长引擎，直接带来的合同金额超过4000万元，助力业务收入增长。

风险提示包括房地产景气度向下风险、人才流失风险及业务拓展不及预期风险。