三未信安：国投证券-三未信安-688489-2024H1业绩高增，研发和市场双拓展-240903

投资标的：三未信安（688489） 推荐理由：公司2024H1业绩高增，收入和净利润分别同比增长63.48%和35.21%。

研发和市场双拓展，推出新芯片，开拓物联网及海外市场，具备强劲研发实力，未来成长空间广阔。

维持买入-A评级，目标价29.82元。

- 三未信安2024年上半年实现营业收入1.69亿元，同比增长63.48%，归母净利润0.14亿元，同比增长35.21%，显示出强劲的业绩增长。

- 公司在研发和市场双拓展方面取得显著进展，推出新系列芯片并与多家云厂商建立合作，布局量子计算和海外市场。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润持续增长，维持买入-A评级，目标价29.82元，风险包括政策、市场景气度和竞争加剧。

作为专业投资者，以下是提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年营业收入为1.69亿元，同比增长63.48%。

- 2024年第二季度营业收入为1.20亿元，同比增长78.06%。

- 上半年归母净利润为0.14亿元，同比增长35.21%。

- 2024年第二季度归母净利润为0.24亿元，同比增长70.05%。

2. **收入增长原因**： - 大客户（如华为）采购量大幅增加。

- 在医保、运营商和电力等领域的市场拓展取得显著成效。

- 江南科友的并表对业绩产生了积极影响。

3. **利润情况**： - 综合毛利率为76.83%，同比提升5.91个百分点。

- 销售、管理和研发费用分别同比增长80.26%、38.02%和43.98%，但管理和研发费用增速低于收入增速，显示出费用管控良好。

4. **研发与市场拓展**： - 公司在密码技术创新方面持续投入，推出XT、XR系列芯片，拓展物联网市场。

- 抗量子密码算法与硬件芯片是重要研究方向，已有合作试点项目。

- 在云计算领域与多家主流云厂商建立合作关系，助力数字化转型。

- 成立香港公司，开始海外市场拓展，已实现项目突破。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为4.99亿元、5.90亿元和6.90亿元，归母净利润分别为0.85亿元、1.16亿元和1.39亿元。

- 维持“买入-A”的投资评级，6个月目标价为29.82元，相当于2024年40倍的动态市盈率。

6. **风险提示**： - 政策落地情况不及预期。

- 下游景气度下行。

- 行业竞争加剧。

- 密码芯片落地不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩、市场前景及潜在风险，以做出更为明智的投资决策。