老百姓：平安证券-老百姓-603883-业绩承压，提升利润率为经营重点-241101

投资标的：老百姓（603883） 推荐理由：公司收入增速放缓且净利率下滑，但通过提升经营效率和毛利率改善，积极开拓下沉市场，门店布局持续加密。

预计后续利润率有望回升，维持“推荐”评级。

风险包括行业竞争加剧及消费疲软等。

- 老百姓（603883）因消费疲软和费用增加，收入增速放缓，净利率同比下降至4.58%。

- 通过精细化管理和“火炬项目”，毛利率提升至33.87%。

- 公司积极扩展下沉市场，门店数量已达15,591家，维持“推荐”评级，预计未来利润率回升。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 公司收入端增速放缓，业绩承压。

- 净利率同比下降，24Q1-Q3净利率为4.58%，同比下降0.74个百分点。

- 毛利率有所改善，24Q1-Q3毛利率为33.87%，同比提升1.36个百分点。

2. **经营策略**： - 公司重视经营效率提升，实施精细化管理的“火炬项目”已进入常态化阶段。

- 积极开拓下沉市场，聚焦11个优势省份持续加密门店布局。

3. **门店扩张**： - 截至报告期末，公司门店总数达15,591家，2024年1-9月新增门店2,368家。

- 新增门店中，优势省份及重点城市门店占比86%，地级市及以下门店占比77%。

4. **盈利预测**： - 调整2024-2026年盈利预测为净利润：9.67亿元、10.81亿元、12.49亿元（原预测为10.91亿元、12.96亿元、15.37亿元）。

5. **投资评级**： - 维持“推荐”评级，认为公司经营稳定性高，后续利润率有望回升。

6. **风险提示**： - 行业竞争加剧风险。

- 由于消费疲软、医改政策等因素，公司经营可能不及预期。

- 药品安全风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的经营状况、未来发展潜力及潜在风险。