宝城期货-豆类月报：关注交易逻辑切换，豆类面临调整-250828

【期货品种】：大豆 【交易方向】：看多 【理由】：美国大豆种植面积超预期下调，期末库存降至五年新低，支撑美豆价格重心上移；南美供应链的替代效应重塑全球贸易格局，尤其是中国对美豆市场的回归可能影响价格走势。

【期货品种】：豆粕 【交易方向】：看空 【理由】：尽管生猪存栏回升带动豆粕需求好转，但油厂开工率高企导致豆粕库存累积，供需分化使得豆粕价格承压。

【期货品种】：南美大豆 【交易方向】：中性 【理由】：南美大豆升贴水坚挺，进口成本上升，但供应稳定，市场存在不确定性，需关注中美关系变化对采购节奏的影响。

- 全球豆类市场面临供需宽松与区域分化的局面，美国大豆库存下降支撑价格，但种植面积降至五年新低。

- 南美大豆在中国市场占据主导地位，阿根廷豆粕采购分流需求，重新塑造全球贸易格局。

- 国内豆类市场受进口成本上升和供需分化影响，尽管油厂开工率高，但豆粕库存仍在累积，需关注中美关系对市场的潜在影响。