煤炭开采行业：德邦证券-煤炭行业点评：回购增持再贷款落地，板块配置价值凸显-241020

- 央行推出股票回购增持再贷款政策，首期额度3000亿元，年利率1.75%，将利好高股息煤炭股。

- 煤炭行业基本面已确认底部，供给持续弱化，预计煤价将震荡反弹，未来850元/吨的动力煤价将有明显支撑。

- 投资建议关注优质分红股、双焦弹性股和长期增量股，推荐陕西煤业、中煤能源、潞安环能等。

**煤炭行业投资点评总结：** 1. **政策背景**：10月18日，中国人民银行等机构发布股票回购增持再贷款政策，首期额度3000亿元，年利率1.75%。

这一政策将支持上市公司进行股票回购和增持，尤其有利于高股息的煤炭股。

2. **市场环境**：当前煤炭股息率（约5%）明显高于新政策下的贷款利率，吸引投资者关注。

近期多家煤炭上市公司已披露增持回购计划，凸显板块投资价值。

3. **基本面分析**：煤炭价格在800元/吨以上，供给端持续弱化，市场对煤价反弹持乐观态度。

冬季补库需求即将开启，政策利好将加速下游成材去库。

4. **投资建议**： - **优质分红股**：推荐陕西煤业、中煤能源、兖矿能源，关注中国神华。

- **双焦弹性股**：推荐潞安环能、平煤股份，关注山西焦煤。

- **长期增量股**：推荐广汇能源、新集能源，关注盘江股份。

5. **风险提示**：需关注国内经济复苏进度、基建投资及焦炭去产能力度等因素对行业的影响。

投资报告中的投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的： 1. **优质分红** - 推荐：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际 - 关注：中神华 2. **双焦弹性** - 推荐：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团 - 关注：山西焦煤、冀中能源 3. **长期增量** - 推荐：广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源 - 关注：盘江股份、陕西能源、苏能股份 ### 推荐理由： - **政策支持**：央行增持回购再贷款工具的落地，提供了低利率的贷款支持，预计将提升高股息资产的配置吸引力。

- **高股息率**：煤炭板块公司的股息率明显高于新政策下的贷款利率，体现出投资价值。

- **行业基本面改善**：煤炭价格未跌破800元/吨，且供给端持续弱化，预计未来煤价将震荡反弹。

- **地产政策利好**：地产政策的加码有助于下游需求的提升，短期内需求无忧。

- **EPS担忧缓解**：市场对煤炭板块的每股收益（EPS）担忧有望逐步消除，红利价值将进一步凸显。