食品饮料行业：华鑫证券-食品饮料行业周报：茅台定海神针稳，新消费延续高景气度-250525

- 白酒行业受到新政策影响，公务接待不再提供酒类，短期市场情绪承压，但基本面预计在端午期间保持稳定。

- 茅台强调其穿越周期的能力，未来将聚焦国际化和年轻化，整体估值偏低，推荐关注多家优质酒企。

- 大众品板块持续修复，安井食品和三只松鼠等公司在新品驱动和全渠道布局上表现积极，建议关注新消费机会。

本周食品饮料行业周报主要内容如下： 行业新闻：贵州公示6.6亿元酒类投资项目，1-4月贵州酒饮茶工业增加值增长4.7%，葡萄酒进口额增长超26%。

公司新闻：贵州茅台推出1.935L茅台1935新品，汾酒加强县级市场招商，洋河股份探讨四大发展问题。

投资观点：白酒板块受到新条例影响，公务接待工作餐不得上酒，市场情绪回调。

预计端午期间白酒需求延续筑底趋势，商务需求承压。

茅台股东大会强调其具备穿越周期能力，未来将聚焦国际化和年轻化。

整体估值偏低，建议关注水井坊、山西汾酒等估值优势公司，以及五粮液、泸州老窖等全年推荐企业。

大众品板块：安井食品转向新品驱动，三只松鼠扩张全品类，关注新业态布局。

大众品预期持续修复，推荐西麦食品、有友食品等。

乳制品板块：受生育政策及原奶周期反转影响，长期看好优然牧业、现代牧业等。

风险提示：包括宏观经济波动、业绩不及预期、行业竞争、食品安全、政策变动及原材料价格波动等。

整体维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

投资标的及推荐理由： 1. 白酒板块： - 水井坊：估值优势，具备较强的市场潜力。

- 山西汾酒：估值优势，市场表现稳健。

- 舍得酒业：估值优势，产品线丰富。

- 酒鬼酒：估值优势，品牌影响力强。

- 五粮液：全年推荐，市场占有率高。

- 泸州老窖：全年推荐，品牌历史悠久。

- 今世缘：全年推荐，市场认可度高。

- 古井贡酒：全年推荐，地方品牌优势明显。

- 迎驾贡酒：全年推荐，发展潜力大。

2. 大众品板块： - 西麦食品：预期持续修复，市场需求稳定。

- 有友食品：预期持续修复，品牌影响力强。

- 甘源食品：预期持续修复，产品线多样。

- 三只松鼠：全品类扩张，创新驱动，市场适应性强。

- 东鹏饮料：预期持续修复，品牌知名度高。

3. 新消费机会： - 古茗：零售渠道变革下的机会，市场潜力大。

- 蜜雪集团：零售渠道变革下的机会，增长潜力强。

- 锅圈：零售渠道变革下的机会，市场认可度高。

- 老铺黄金：零售渠道变革下的机会，品牌影响力强。

4. 乳制品板块： - 优然牧业：长期机会，市场需求增长。

- 现代牧业：长期机会，生产能力强。

- 伊利股份：长期机会，品牌影响力大。

- 蒙牛乳业：长期机会，市场占有率高。

整体维持食品饮料行业“推荐”投资评级。