雪天盐业：华福证券-雪天盐业-600929-强“钠”战略，双轮驱动的持续深化-240610

投资标的：雪天盐业 推荐理由：公司盐矿资源充沛，食盐业务稳健增长，纯碱成为业绩增长的重要来源，同时积极布局盐穴储能，具有稳健快增的发展势能，值得投资关注。

1. 雪天盐业以盐为核心，通过内生、外延双轮驱动持续深化产业布局，实现稳健增长。

2. 公司在食盐业务高端化、全国化方面有条不紊，纯碱成为重要业绩来源，预计纯碱行业将进入发展新周期。

3. 公司盐穴储能布局，预计2024-26年归母净利润将稳步增长，建议投资者买入。

1. 公司以盐为轴，通过内生、外延双轮驱动，持续深化“盐+食品、化工、新能源”的产业布局。

2. 公司成立于2011年，是盐行业第一家产销一体、跨省联合的现代股份制企业。

3. 公司盐矿资源充沛，战略端以盐为轴，并通过内生、外延等策略持续深化盐产业链布局。

4. 食盐业务通过全国化扩张、高端化升级实现稳健增长，盐化工在并购整合湘渝盐化后顺势快速发展。

5. 盐改政策催生供需机遇，公司食盐高端化、全国化有条不紊，盐改加速行业内部整合趋势。

6. 公司率先开启并坚定高端化、全国化战略，推动食盐业务量价齐增。

7. 光伏等新能源行业快速发展提供了纯碱需求支撑，预计纯碱行业进入发展新周期。

8. 公司积极扩产纯碱产能，预计衡碱项目投产后将提振整体业绩表现。

9. 公司采取联碱工艺，衡碱项目促进氯化铵产能扩张；烧碱业务增长主要靠拓展新客户与市场价格改善。

10. 公司积极布局盐穴储能，跻身高附加值储能赛道。

11. 预计公司2024-26年归母净利润将达到7.8/8.8/10亿元，分别同增10%/13%/13%。