社服零售行业：华西证券-社服零售行业周报：“618”大促收关，暑期游拉开帷幕-240623

1. "618"大促显示必选消费优于可选消费，国货品牌表现突出，消费者追求性价比同时注重品质和健康。

2. 暑期旅游市场预计将迎来高峰，关注旅游相关企业的经营改善和估值修复。

3. 投资建议关注顺周期行业、个性化需求推动的细分市场、国货出海以及线下零售新业态的发展。

核心要点总结如下： 1. “618”大促结束，必选消费品表现优于可选消费品，国货品牌崛起。

粮油调味、洗护清洁等必选品类销售额增长，而美容护肤、香水彩妆销售额下滑。

2. 消费者追求性价比和品质，养生年轻化趋势推动保健品类增长，食品类注重成分、产地、口感等优质标签。

3. 暑期游开始，预计6月底迎来第一波出游高峰，暑期酒店搜索热度提升，避暑游和西北长线游需求增长。

4. 投资建议关注四条主线：顺周期预期底部的经营改善估值修复、个性化需求推动的细分赛道、基于供应链优势的国货出海、线下零售新业态的折扣零售。

5. 风险提示包括宏观经济下行、居民收入及消费意愿恢复不及预期、行业竞争加剧。

投资报告中提到的投资标的及推荐理由如下： 1. **顺周期预期底部，关注经营改善估值修复** - **锦江酒店**：受益于经营改善和估值修复。

- **九华旅游**：同上。

- **众信旅游**：同上。

- **科锐国际**：同上。

- **海底捞**：同上。

- **同庆楼**：同上。

2. **个性化需求推动细分赛道崛起** - **潮宏基**：关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝。

- **老凤祥**：同上。

- **周大生**：同上。

- **周大福**：同上。

- **菜百股份**：同上。

- **泡泡玛特**：IP价值不断提升的潮玩板块。

3. **基于供应链优势的国货出海有望持续高景气** - **米奥会展**：相关公司业绩高增长确定性强。

- **焦点科技**：同上。

- **安克创新**：同上。

- **华凯易佰**：同上。

- **小商品城**：同上。

4. **性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革** - **家家悦**：看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效。

- **重庆百货**：同上。

- **名创优品**：同上。

风险提示：宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。