思源电气：光大证券-思源电气-002028-2024年半年报点评：积极推动海外业务发展，盈利能力持续提升-240817

投资标的：思源电气（002028） 推荐理由：公司在电网设备领域竞争力强，24H1海内外营收规模维持增长，盈利能力持续提升。

积极推动海外业务发展，有望持续取得突破，未来发展潜力大。

- 思源电气2024年上半年实现营业收入61.66亿元，归母净利润8.87亿元，分别同比增长16.27%和26.64%。

- 公司积极拓展海外市场，2024H1海外营收15.15亿元，同比增长40.04%。

- 盈利能力显著改善，整体毛利率上升至31.75%，维持“买入”评级，预计未来业绩将持续增长。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司业绩**： - 2024年上半年（H1）实现营业收入61.66亿元，同比增长16.27%。

- 归母净利润8.87亿元，同比增长26.64%。

- 2024年第二季度（Q2）营业收入35.09亿元，同比增长12.05%，环比增长32.03%。

- 归母净利润5.24亿元，同比增长8.66%，环比增长44.21%。

2. **产品分类营收**： - 开关类及相关产品：营收28.86亿元，同比增长9.78%。

- 线圈类及相关产品：营收16.74亿元，同比增长50.48%。

- 无功补偿类及相关产品：营收6.97亿元，同比减少9.10%。

- 智能设备类及相关产品：营收4.70亿元，同比增长35.25%。

- 工程总承包：营收3.72亿元，同比增长25.17%。

3. **盈利能力**： - 整体毛利率上升2.69个百分点至31.75%。

- 归母净利率上升1.18个百分点至14.39%。

- 各产品的毛利率均有不同程度的提升。

4. **海外市场发展**： - 海外营收15.15亿元，同比增长40.04%。

- 海外毛利率为33.82，同比增长1.52个百分点。

- 公司积极应对全球需求变化，推出符合当地需求的产品。

5. **经营目标**： - 2024年新增合同订单目标为206亿元（不含税），同比增长25%。

- 预计营收150亿元，同比增长20%。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为20.29亿元、24.94亿元和29.46亿元，EPS分别为2.62元、3.22元和3.81元。

- 当前股价对应的PE分别为25倍、21倍和17倍。

7. **风险提示**： - 特高压建设不及预期风险。

- 海外业务拓展不及预期风险。

- 原材料价格波动风险。

以上信息为公司2024年半年报的核心内容，适合专业投资者进行分析和决策。