民银国际-医药行业月报（2025年7期）：近期关注WCLC上的中国创新药-250903

- 2025年8月医药行业整体表现较弱，恒生医疗保健指数上涨2.1%，但子板块如互联网医疗上涨26%。

- 创新药公司在上半年业绩表现突出，医疗器械面临医保控费等压力，但行业复苏迹象明显。

- 投资者应关注WCLC大会上中国创新药的数据发布，潜在的创新药物包括多家公司的新产品。

2025年7期医药行业月报关注了WCLC上的中国创新药-250903。

行情回顾显示，8月恒生综合行业指数上涨2.6%，医疗保健指数上涨2.1%，医药行业市值占比持续上升至6.2%。

互联网医疗板块表现突出，涨幅达26%，而医疗服务、医药流通和CRO板块则有所下跌。

资金流向方面，南向资金净买入持续放大，8月净买入为1122亿。

在沪深市场方面，8月沪深300指数上涨10.3%，医药生物指数上涨2.6%，跑输市场7.7个百分点。

医疗耗材、医疗设备和医院等子行业表现较好，而原料药和线下药店则出现下跌。

行业观点指出，2025年上半年创新药公司表现优秀，但医疗器械受到医保控费和中美关税的双重压力，预计即将复苏。

8月国家医保局发布了新的医保药品目录，包含多种创新药。

医保谈判将在年底进行，结果将影响明年的价格。

投资者应关注即将举行的WCLC大会，相关中国创新药的数据发布。

同时需注意市场回顾数据不代表未来走势，行业政策和公司基本面变化可能影响股价。

投资标的及推荐理由如下： 1. **创新药公司**：2025年上半年业绩表现亮眼，特别是与国家医保局发布的新药目录相关的创新药，包括恒瑞医药的瑞康曲妥珠单抗、加科思的戈来雷塞片、赛诺菲的艾沙妥昔单抗等。

这些药物的纳入医保目录可能会推动其市场表现。

2. **医疗器械行业**：尽管受到国家医保控费、中美关税和地缘政治的双重压力，但医疗设备行业正在复苏，预计将走出黑暗时刻，值得关注。

3. **相关企业**：推荐关注近期将在世界肺癌大会WCLC上公布数据的中国创新药企业，包括复宏汉霖的PD-L1ADC、康方生物的双抗AK104、君实生物的BTLA单抗等。

这些药物的临床数据可能会对市场产生积极影响。

建议投资者密切关注这些标的及其相关数据的发布，以把握投资机会。