丽珠集团：中邮证券-丽珠集团-000513-利润平稳增长，BD加速创新转型-240827

投资标的：丽珠集团（000513） 推荐理由：丽珠集团利润平稳增长，业绩符合预期。

公司拥有丰富的产品管线储备和稳定的销售体量。

销售费用率下降，现金流充沛，盈利能力稳定。

公司加速创新转型，引进多个创新药品种。

预计未来净利润和EPS将持续增长。

当前股价对应PE较低，具有投资潜力。

1. 丽珠集团上半年利润稳步增长，业绩符合预期，营业收入下降但净利润和现金流增长。

2. 化学制剂和中药制剂收入下降，但高端品种和新产品有望提升盈利能力。

3. 公司销售费用率下降，现金流充沛，加速创新转型，引进新药品种。

4. 预计未来净利润和EPS将稳步增长，给予“买入”评级。

1. 丽珠集团2024年上半年实现营业收入62.82亿元，归母净利润11.71亿元，扣非净利润11.55亿元，经营现金流净额15.3亿元。

2. 2024年第二季度营业收入为30.4亿元，归母净利润为5.63亿元，扣非净利润为5.65亿元。

3. 公司的化学制剂、中药制剂、原料药、生物制品和诊断试剂业务板块都有不同程度的收入下降或增长。

4. 公司的毛利率为65.96%，净利率为18.64%。

5. 公司的销售费用率为27.69%，管理费用率为5.27%，研发费用率为7.81%，财务费用率为-1.24%。

6. 公司在2024年上半年引进了抗感染领域DHODH抑制剂创新药品种、男科领域PDE5抑制剂创新药品种以及神经精神类药物KCNQ2/3创新药品种。

7. 预测公司2024-2026年归母净利润分别为21.9/25.0/28.3亿元，对应EPS分别为2.37/2.70/3.06元。

8. 给予丽珠集团的投资建议为“买入”评级。