电新公用环保行业：光大证券-电新公用环保行业周报：持续看好风电整机环节，关注光伏“防内卷”后续政策-250629

- 风电整机环节盈利改善预期增强，重点关注运达股份、明阳智能和金风科技等公司。

- 光伏行业面临价格下滑风险，关注BC电池、钙钛矿等一体化企业的投资机会。

- 固态电池板块短期回调风险存在，但中期资本开支和政策支持值得关注。

- 储能市场对大储盈利改善预期分歧，需关注下半年招标数据变化。

- 风险提示包括新能源政策、出口贸易及原材料价格波动等。

本周电新公用环保行业周报的核心观点如下： 1. 风电：风电整机售价趋于稳定，机组大型化及零部件降本将推动整机环节的盈利改善。

预计风电开发和电站销售将回暖，重点关注运达股份、明阳智能和金风科技。

零部件方面，关注轴承及欧洲海风产品的投资机会，建议关注大金重工和新强联。

2. 光伏：多晶硅期货价格开始反弹，光伏板块的偿债能力未持续恶化，但排产和价格下滑导致盈利能力恶化。

预计行业将出台供给或需求端的兜底政策，重点关注BC电池、钙钛矿、硅料及一体化企业，如爱旭股份和通威股份。

3. 固态电池：固态电池板块行情扩散至铜箔、隔膜等环节，短期存在回调风险，但中期资本开支提升，政策支持增强。

建议关注固态电池相关设备和材料，如宏工科技、纳科诺尔、赢合科技和厦钨新能。

4. 储能：市场对欧洲大储和海外工商储的前景较为乐观，但国内大储盈利改善存在分歧。

关注下半年大储招标数据变化，建议关注海博思创、阳光电源、固德威和德业股份。

风险提示包括新能源政策风险、出口贸易政策风险、电网投资不及预期、新技术发展不及预期及原材料价格波动风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 风电整机环节： - 推荐标的：运达股份、明阳智能、金风科技（A+H）。

- 推荐理由：风电整机售价趋于稳定，机组大型化及零部件降本将推动整机环节盈利持续改善，短期内市场已逐步消化招标及业绩承压的问题，后续相关指标改善的预期逐步形成。

2. 零部件环节： - 推荐标的：大金重工、新强联。

- 推荐理由：关注机组大型化趋势下的轴承环节及欧洲海风产品出海的投资机会，当前时间点业绩兑现更为关键。

3. 光伏板块： - 推荐标的：爱旭股份、通威股份。

- 推荐理由：多晶硅期货价格反弹，行业供给或需求端的兜底政策有望进一步强化，重点关注BC电池、钙钛矿、硅料及PB较低的一体化企业。

4. 固态电池： - 推荐标的：宏工科技、纳科诺尔、赢合科技、厦钨新能。

- 推荐理由：固态电池板块资本开支提升，政策支持下可持续关注前、中道设备，以及相关新材料的研发。

5. 储能： - 推荐标的：海博思创、阳光电源、固德威、德业股份。

- 推荐理由：市场对大储盈利改善及需求节奏的预期存在分歧，需关注下半年大储招标数据变化，中期商业模式将改善。