建银国际-港股策略月度数据观察（2024年6月）：聚焦二十届三中全会和中报季-240705

1. 香港股市在过去一个月有所回撤，但能源和电讯行业表现较好，地产建筑业和必需性消费表现较差。

2. 资讯科技、能源和公用事业是表现较佳的行业，而地产建筑业、必需性消费、原材料和非必需性消费表现较差。

3. 二十届三中全会即将召开，预计将重点研究全面深化改革和推进中国式现代化问题，短期大盘可能在17,500-18,000点之间震荡，3季度有望重新开启反弹行情。

**投资报告核心要点总结** **宏观经济：** 1. **市场表现：** - 香港股市回撤，恒生指数、国企指数和恒生科技指数下跌2-3%。

- 能源和电讯表现最佳，上涨6%和1%；地产建筑业、必需性消费和综合企业表现最差，下滑7-11%。

2. **行业表现：** - 资讯科技、能源和公用事业表现最佳，上涨1-3%；地产建筑业、必需性消费、原材料和非必需性消费表现最差，下跌4-6%。

- 根据RRG分析，能源和原材料为持续走强行业，公用事业走强，资讯科技短期失去动力。

**市场动向：** 1. **卖空趋势：** - 恒指成分股卖空比例上升。

2. **盈利预测和估值：** - 20个行业中9个行业的年度预测每股收益上调。

- 13个行业市盈率低于5年平均，零售和批发必需品低于平均1.4个标准差，原材料和电讯高于平均1.7和1.1个标准差。

**资金流向：** 1. **沪深港通：** - 银行股继续受青睐。

- 中国移动为南向净买入最多股票，盈富基金为净卖出最多股票。

**行业动态：** 1. **能源和原材料：** - 布伦特和WTI原油价格上涨5%，有色金属价格下跌，黑色金属价格下跌。

2. **工业工程：** - 基建回暖，5月挖掘机销量同比增长6%，国内销量增长29%，出口下降9%。

3. **工业运输：** - BDI环比上涨10%，SCFI环比上涨29%，CCFI环比上涨32%。

4. **乘用车和新能源汽车：** - 5月乘用车零售量同比增速提升，新能源汽车渗透率达47%。

5. **地产：** - 房屋新开工面积和销售面积同比增速转强，但整体仍为负增长。

6. **消费：** - 5月社会消费品零售总额同比增长3.1%，餐饮服务增长5.0%，网上零售额同比增长12%。

7. **资讯科技：** - 4月手机出货量同比增长12%，全球半导体出货量同比增长19%。

**市场前景：** 1. **政策催化剂：** - 预计短期大盘在17,500-18,000点之间震荡。

- 二十届三中全会预计研究深化改革，可能带动3季度反弹。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注能源和原材料领域，持续走强。

2. 考虑增持资讯科技和公用事业，有望进入领先象限。

3. 空头正在积聚力量，需谨慎操作。

4. 银行股受青睐，可关注相关个股。

5. 中国移动是南向净买入最多的股票，值得关注。

6. 考虑关注地产、消费等行业的缓慢回暖迹象。

7. 陆家嘴论坛利好有望吸引更多资金进入资本市场。

8. 短期大盘可能在17,500-18,000点之间震荡，3季度有望重新开启反弹行情。