财通证券-还有哪些转债“进可攻，退可守”？ -250817

- 在高估值环境下，固收类型投资者对回撤敏感，高凸性转债能够在正股上涨时增厚收益、在下跌时对冲风险，适合“进可攻，退可守”的策略。

- 当前市场中高凸性转债逐渐减少，投资者应抓住高凸性策略的宝贵窗口期，尤其是对于偏好稳健收益的投资者。

- 科技和AI行业仍是长期关注重点，部分相关行业低价龙头存在左侧机会，但需警惕宏观经济和信用事件的风险。

根据投资报告，当前推荐关注的债券标的是高凸性转债。

操作建议是对于偏好稳健收益的固收+类型投资者，可以考虑投资高凸性转债，抓住当前仍有超额收益的宝贵窗口期。

同时，对于能够承受一定弹性的投资者，尽管上证指数突破3674位置，当前市场环境和情绪未有明显改变，仍建议不轻易下车。

理由方面，报告指出在高估值环境下，固收类型投资者对回撤敏感，而高凸性转债能够在正股上涨时增厚收益，在正股下跌时对冲跌幅，展现出“进可攻，退可守”的属性。

此外，基于量化策略的表现，自2025年至今的收益率达19.1%，超额收益明显，显示出高凸性转债的投资价值。

同时，当前高估值环境下，高gamma转债变得越来越难以寻找，意味着高凸性转债的稀缺性和投资机会。

报告还强调科技和AI领域的长期关注，认为在反内卷逻辑下，相关行业的低价龙头仍有一定投资机会。