盈峰环境：光大证券-盈峰环境-000967-2025年中报点评：环保装备及城市服务维持行业领先，高机及海外市场开拓初见成效-250823

投资标的：盈峰环境（000967） 推荐理由：公司在环保装备和城市服务领域保持行业领先地位，销售额和市占率持续增长。

新业务布局初见成效，海外市场订单快速增长，智云平台用户活跃度提升。

预计未来业绩稳步增长，维持“买入”评级。

- 盈峰环境2025年中报显示，环保装备销售持续行业领先，市占率提升至18.8%，归母净利润小幅增长。

- 城市服务领域新增合同额排名第二，营收同比增长2.25%，但毛利率有所下降。

- 新业务高空作业机械和海外市场开拓初见成效，海外营业收入增长近60%。

- 维持“买入”评级，预计未来三年净利润稳步增长，风险主要来自政策和市场竞争。

盈峰环境（股票代码：000967）发布了2025年中报，显示出公司在环保装备及城市服务领域的强劲表现。

2025年上半年，公司实现营业收入64.63亿元，同比增长3.69%；归母净利润为3.82亿元，同比增长0.43%。

第二季度的营业收入为32.81亿元，同比增长1.41%，归母净利润为2.02亿元，同比下降3.14%，环比增长11.69%。

在环保装备方面，公司上半年实现营业收入25.85亿元，同比增长15.27%，连续24年保持行业销售额第一，毛利率小幅提升至27.34%。

销量为6194辆，市场占有率提升至18.8%。

在城市服务领域，公司新签约项目31个，新增合同总额23.35亿元，新增年化合同额8.25亿元，市场排名第二。

城市服务板块上半年实现营业收入32.37亿元，同比增长2.25%，毛利率下降至17.55%。

截至2025年上半年，公司在运营项目合同总额为546.46亿元，年化合同额67.31亿元，待执行合同总额363.06亿元。

智云平台方面，截至2025年上半年，公司日活跃用户突破8万，接入物联网设备19.4万台，设备在线率稳定在90%以上，日处理数据量超5亿条，维持行业领先地位。

纯电动环保车辆销量为1847辆，市占率提升至32.6%。

新业务布局方面，高空作业机械销售规模同比增长132.3%，并获得近百台海外订单。

海外业务营业收入同比增长59.55%至2382.92万元。

分析师维持“买入”评级，预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为6.86亿、7.36亿和7.98亿元，当前股价对应2025年PE为35倍。

风险提示包括项目建设及产业政策不及预期、地方支付能力受限等风险，以及市场竞争激烈可能导致业务开拓不及预期。