财通证券-信用|半年报看中小银行变化-250908

- 2025年上半年银行业整体稳步发展，国有行和城商行资产规模增速明显，分别达到10.99%和10.96%。

- 不良资产余额在一季度增长后二季度有所改善，大行和农商行不良贷款率下降，而民营银行不良率上升。

- 贷款投向多集中于建筑业和制造业，房地产业增速偏弱，存款短期化趋势明显，资产质量持续承压。

- 银行信用风险可控，资本实力增强，适合投资长久期债券和短期金融债。

在上述投资报告中，债券标的主要包括长久期二级资本债和2年左右有一定票息收益的金融债。

操作建议为：一方面，投资者可以将长久期二级资本债作为交易品种，以博取资本利得；另一方面，建议适当下沉，筛选2年左右的金融债进行投资，以获取一定的票息收益。

理由是，当前银行业整体经营状况稳步发展，信用风险可控，尤其是二级资本债的未赎回情形较少，表明市场信心尚可。

此外，各地正在推进定向增发和增资扩股，增强银行资本实力，进一步降低信用风险。