钢铁行业：华福证券-钢铁行业周报（12.30~1.3）：加力扩围实施“两新”，多家钢厂密集披露冬储政策-250105

- 钢铁行业面临淡季需求疲软，钢材价格承压，冬储情绪不高，但钢厂仍保持一定盈利空间。

- 原材料供应充足，铁矿石和焦煤库存上升，短期内对价格形成下行压力。

- 政策支持加力，制造业PMI保持扩张，钢铁板块具备反弹基础，建议关注低估值和高分红的优质公司。

本周钢铁行业市场回顾显示，黑色系市场走势冲高回落，淡季基本面走弱，原料端矛盾累积，钢价承压。

钢厂开工率继续下降，日均铁水产量降至225.2万吨。

成材方面，五大品种钢材产量和消费量均有所下降，库存小幅回升。

在上下游产业链方面，铁矿石发运和到港量均有所增加，但港口库存高位；炼焦煤矿山开工率下降，焦炭库存小幅上升。

钢厂高炉和电炉开工率均有所下滑。

展望下周，钢厂盈利率小幅回落，但库存压力不大，铁水减产幅度可能较缓和。

原料方面，铁矿石供强需弱的局面短期难改，焦炭产业链库存小幅回升。

消费方面，随着天气转冷，螺纹消费快速回落，市场供需双弱的局面继续深化。

投资建议方面，钢铁板块具备反弹基础，建议关注五条主线：1）高分红、低估值的优质公司；2）具备技术或成本壁垒的企业；3）业绩弹性大的公司；4）长期破净的央国企；5）高景气细分赛道的行业龙头。

风险提示包括控产限产力度不及预期、国内经济复苏进展不及预期及国际贸易环境的不确定性。

投资标的及推荐理由： 1. 华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份 推荐理由：品种结构不断优化，有能力穿越周期，持续稳定高分红高股息，低估值安全边际和赔率高。

2. 中信特钢、甬金股份、久立特材 推荐理由：存在较高的技术或成本壁垒，能够抵抗“内卷”，同时布局增量项目或布局海外项目。

3. 方大特钢、三钢闽光 推荐理由：等待困境反转，业绩弹性大，分别侧重于极致挖掘降本空间或探索国企估值提升。

4. 山东钢铁、新钢股份、新兴铸管、太钢不锈 推荐理由：其他长期破净，属于央国企性质。

5. 钢研高纳、抚顺特钢 推荐理由：军民两用、高温合金作为成长的细分赛道，持续高景气，属于行业龙头。

6. 河钢资源 推荐理由：受益于铜二期放量。