食品饮料行业：太平洋证券-食品饮料行业周报：消费结构性分化，聚焦高景气机会-250518

- 食品饮料板块小幅上涨，消费结构性分化，关注高景气机会和新渠道变革。

- 白酒行业在内需政策预期下有望估值修复，期待基本面企稳回升。

- 大众品消费向保健品倾斜，渠道变革和健康化趋势催化相关个股表现，推荐零食和饮料板块。

- 风险提示包括政策实施效果不及预期及消费复苏进程缓慢。

本周食品饮料行业小幅上涨，SW食品饮料板块上涨0.50%。

在子行业中，美容护理、汽车和交通运输表现较好，而传媒、电子和计算机则下跌。

个股方面，交大昂立、康比特和仙乐健康涨幅居前，养元饮品和五芳斋跌幅较大。

白酒板块预计将在内需政策的刺激下进行估值修复，尽管当前消费氛围平淡。

头部酒企通过控量和渠道优化来稳定批价，茅台和五粮液达成共识，维护价格秩序。

大众品方面，抗衰概念推动保健品板块大涨，消费渠道正向折扣店和会员商超转变。

保健品如康比特和仙乐健康表现突出，预计新渠道的增长将持续。

投资建议集中于低估值的白酒企业及新渠道中的零食和饮料公司，同时关注健康化消费趋势的保健品。

风险提示包括政策落实不及预期和消费复苏缓慢。

投资标的及推荐理由： 1. 白酒板块： - 推荐标的：泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒。

- 推荐理由：内需政策预期下，白酒板块有望估值修复，基本面企稳回升。

当前头部酒企通过控量挺价与渠道优化，批价体系逐步企稳，预计消费刺激细则落地后，宴席和商务场景需求将逐步回暖。

2. 大众品板块： - 推荐标的：康比特、仙乐健康、百合股份、金达威、东鹏饮料、立高食品、有友食品、卫龙美味。

- 推荐理由：抗衰概念催化保健品板块大涨，渠道变革及新品类放量机会显著。

大众品消费渠道变化，折扣店、零食量贩、会员商超等成为主流，情绪消费、质价比、健康化逐渐成为大单品胜出的关键因素。

整体来看，市场对食品饮料板块的消费结构性分化提供了高景气机会，建议关注相关标的。

风险提示包括政策出台和实施效果不及预期，以及消费复苏不及预期。