叮咚买菜：民生证券-叮咚买菜-DDL.US-掘金优质中概系列：24Q3业绩点评，经营数据环比向上，盈利能力再创新高-241107

投资标的：叮咚买菜（DDL.US） 推荐理由：叮咚买菜Q3业绩持续向好，GMV和收入均实现显著增长，盈利能力创新高，用户数和ARPU均表现优异。

公司在江浙沪地区具有显著的供应链和运营优势，预计将进一步推动增长，值得积极关注。

- 叮咚买菜Q3实现GMV 72.67亿元，同比增长28.3%，收入65.38亿元，同比增长27.2%，非GAAP净利润达1.62亿元，同比增长942%。

- 用户数、下单频次和ARPU均表现优异，月交易用户达822万，订单频次提升至4.4次。

- 公司上调全年开仓预期至约110个，新仓表现良好，预计将进一步推动增长，建议积极关注。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - Q3 GMV（交易总额）为72.67亿元，同比增长28.3%。

- Q3 收入为65.38亿元，同比增长27.2%。

- Non-GAAP净利润为1.62亿元，同比增长942%，Non-GAAP净利率为2.5%。

- GAAP净利润为1.33亿元，上年同期为210万元，GAAP净利率为2.0%。

2. **现金流与资产**： - 经营活动现金流入为3.98亿元。

- 期末现金及现金等价物、受限制现金及短期投资总计42.97亿元。

3. **市场扩张与业绩增长**： - 新开仓数量：截至Q3已开仓80个，计划全年开仓约110个。

- 各区域GMV均实现正增长，上海、江苏及浙江分别同比增长24.5%和40%。

- 全国14个城市GMV增长超50%。

4. **用户和订单数据**： - Q3月交易用户达822万，同比增长24.5%。

- 月度用户下单频次达4.4次，同比增长6.1%。

- 会员月度下单频次达7.6次，同比增长9.8%。

- Q3单用户月度ARPU同比增长6.4%，会员月度ARPU为540元，同比增长8.8%。

5. **成本控制与盈利能力**： - Q3毛利率为29.8%。

- Q3履约费用率为21.4%，同比下降1.8%。

- 销售费用率为2.2%，同比上升0.2%。

- 管理费用为1.02亿元，同比增长14.2%。

- 研发费用为2.02亿元，同比增长1.6%。

6. **投资建议与风险提示**： - 投资建议：叮咚买菜在江浙沪地区具有显著的市场优势，供应链和运营效率领先，未来有望继续增长。

- 风险提示：包括行业竞争加剧、食品安全、消费复苏不及预期、开仓不及预期等风险。

这些信息可以帮助投资者评估叮咚买菜的业绩表现、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。